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债 券 市 场 入 门 知识 第一部分 债券基础知识 一、常用名词解释 分类篇 记账式国债 记账式债券是指没有实物形态的票券，投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。我国近年来通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记账式国债就是这方面的实例。如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。所以，记账式国债又称无纸化国债。 表1 三种国债的比较 银行柜台国债 凭证式国债 交易所国债 成本 投资成本包括1 0 元的投资账户开户费和商业银行买卖报价的价差（当日买进后卖出）。根据有关规定，商业银行的买卖差价不得高于1 %。从交易成本上看，在银行买卖成本略高。 目前主要是通过银行的储蓄网点发售，投资无交易成本，但是购买时通常需要排队等候，时间成本巨大。 个人投资者需要向证券公司支付交易佣金。每笔佣金起点5元，最多不超过成交金额的0 .1 %。 收益 票面利率比凭证式国债要高，如果持有到期，收益率必然高于凭证式国债。如果不持有到期，操作得当还可以获得买卖差价的资本利得。 价格和收益率在发行时已经固定，到期一次还本付息，票面利率是3种投资方式里最低的。 票面利率比凭证式国债要高，如果持有到期，收益率必然高于凭证式国债。如果不持有到期，操作得当还可以获得买卖差价的资本利得。 风险 价格随银行间债券市场的价格波动而出现波动。当利率上升时，提前变现债券将可能面临与交易所国债同样的价格损失的风险，但银行柜台交易国债的价格波动较交易所小。 提前兑取收益是提前预知的，无市场风险，但提前兑取必然遭受利息损失，收益率大打折扣。并且，价格和利率虽然固定，但市场利率的变化同样会使投资者面临风险。如购买后市场利率上升，则融资成本和机会成本都将上升。 受利率上升以及股市波动影响较大。在到期之前卖出债券，如果遇到市场利率上升，将承受价格损失的风险。 流动性 成交方式为做市商式，当场成交，不存在不能成交的问题，流动性很强。 不能流通，只能提前兑取。 成交方式为撮合式，买卖价格和数量一致时成交，若不一致，则可能不成交或部分成交，也就是说，交易所国债的买卖像股票一样有被套牢的危险。 凭证式国债 凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发...