第1页共7页本文格式为Word版下载后可任意编辑和复制投资书籍读后感——《逆向投资策略》一、总体感受是坚决的行为经济学理论与实践支持者，对有效市场理论进行了无情的批判，提出了自己的长期投资策略：逆向投资策略（低PE策略、低PB策略、低股价现金流比率策略、高股息策略）。二、我的思索1、真实风险与收益不成正比大多数投资者都不是理性人，它们的投资行为受心情驱动。当他们感觉风险不大（真实风险未必小）时，往往会冲动投资（牛市过度追涨，熊市过度杀跌），这反而增加了投资风险。第2页共7页本文格式为Word版下载后可任意编辑和复制不过，这种追涨杀跌的做法肯定是错误的吗？未必！关键在于投资的周期。短期来看，投资者完全可以利用索罗斯的反身性原理从市场泡沫或市场恐慌中分得一杯羹。所以说，什么投资策略最好？适合自己的最好。2、持续性偏差对投资的影响投资者因心情的缘由会对特别大事带来的影响产生持续性偏差，即它们会对大事对股价的影响反应过度，所谓“涨要涨过头，跌要跌过头”就是这个道理。第3页共7页本文格式为Word版下载后可任意编辑和复制有人说，涨过头就涨过头吧，后面那段涨幅我不要了。可是，现实中说这种话的人，往往在泡沫破灭前再次奋不顾身的冲了进去，成为山顶站岗的哨兵。别跟我说你肯定能掌握自己的心情，每个投资者都认为自己不比别人笨，那“一赚二平七亏损”是怎么来的呢？还有人说，跌过头又怎样，我在低估时买入，总有回归的一天。我用两点来反对：第一，凭什么你说低估就是低估，谁知道真正的回归价在哪里；(.9xwang.Com)第二，引用我上课时多次说过的一句话——“什么是跌90%，就是在跌80%的基础上再跌50%”，在很多人眼里，跌80%够低估了吧，可又有几个人能承受接下来的腰斩呢？3、流淌性是个胆小鬼第4页共7页本文格式为Word版下载后可任意编辑和复制传统经济学理论认为，当价格下降时，供应会削减，需求会增加。可是在股票市场，当价格飞泻时，供应会从各个角落层出不穷的冒出来，而需求却不见了？！结论就是：流淌性是个胆小鬼，只有市场上涨的时候你才能见到它。我也不用啥美国87年股灾、2022年次贷危机这种高大上的东东来证明，就看看近期关注的博时股份吧。4、在高杠杆面前，一切的理性都是假打长期资本管理公司怎么破产的，写本文时，刚好看到雪球一文，说起某人2022年用1:4的杠杆把第5页共7页本文格式为Word版下载后可任意编辑和复制300W变成了1000W，然后今年连续1:4操作，3月底时爆仓了。所以说：市场有风险，融资融券需谨慎。5、如何利用黑天鹅大事投资（1）定性分析投资标的，推断长期无忧时，就在黑天鹅消失后出手吧。（2）波普尔说过，假如全部天鹅都是白色的，讨论者就不应投入精力查找更多的白天鹅，而应努力查找黑天鹅，因为只要找到一只黑天鹅就可以破坏整个理论。由此推论，投资者看好一只股票时，不应查找更多的证据来支持自己的选择，而应查找可以颠覆自己结论的证据，找不到就可以始终持有。第6页共7页本文格式为Word版下载后可任意编辑和复制6、投资猜测有用吗？德雷曼认为，对业绩等做出精确猜测的可能性很小，因而不要利用猜测作为买卖的标准。我认为，精确猜测虽然很难做到，但对大方向的定性还是可以把握的的，只要抓住模糊定性的阶段（例如业绩预报前的向往阶段、资产注入的预期阶段等），在精确阶段（无论是否达到预期）到来之前退出即可。看着是不是很眼熟？对，就是那句着名的“在朦胧期买入，在兑现时卖出”。7、真的需要逆向投资吗？第7页共7页本文格式为Word版下载后可任意编辑和复制我还是前面已经表达过的那个观点，投资策略肯定要契合自身的投资周期。长线看，逆向投资是有效的，中短线看，反身性原理不是很好嘛？》
