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证券投资分析报告篇一：学生证券投资分析报告证券投资研究报告——上海家化（600315）投资价值分析学院及专业年级：学生姓名：学生学号：成绩：上海家化（600315）投资价值分析报告一．（一）公司投资价值分析各销售构造分化凸显，家安销售超预期公司5月份遭到天气及家化和平安事件妨碍，六神、佰草集等部分品牌销售增速有所放缓，但六神大部分销售已经锁定，佰草集处于淡季，估计三季度末开场发力，各品牌差异程度进一步提升，六神艾叶系列、六神清新祛味花露水以及家安表现优良，估计六神艾叶系列1-5月增速在50％以上，家安在没有大力度营销情况下，实现30％以上增长，实属不易，今后有望成为新的潜力品牌。美加净前5月份销售增速也略超市场预期，但毕竟上半年占比拟小，仍需观察下半年增速。新渠道+新产品驱动收入快速增长1）化装品电商渠道增长迅速，近4年复合增速在76％以上，而限额以上企业近几年增速在20％左右，远低于线上销售增速。公司今年以来电商渠道销售增速在100％以上。为了借助渠道的快速开展，公司将于7-8月份推出淘品牌，以习惯新渠道扩张，目前线上销售产品主要依然佰草集和高夫。电商渠道将成为公司今后开展重要渠道，驱动收入快速增长线上业务初步实现盈利，但这两年正处于投入期，今后规模效应将逐步表达。2）新品:“太极丹”有望成为继太极泥、新玉润、新七白、逆时恒美之后，佰草集又一重量级产品，估计新包装产品将于年底或明年初开场投放市场，通过敏感性测试，估计首个完好年度有望实现1.5亿销售额。“典萃”、“恒妍”，主要针对专营店渠道，“典萃”2月份已经推出，市场反响较好，一季度已经销售1000多万，后续将逐步推出“恒妍”；“淘品牌”，估计将于7月份左右推出，主要是投合电商渠道的快速开展，今后开展空间宏大；“婴童类”品牌估计将于8月份左右推出，主要渠道为:母婴店+商超+电商，实现三轮驱动，而且花王纸尿裤等产品的代理为公司打开婴童市场和渠道铺平道路。本土智慧与全球化视野相结合的差异化竞争策略与国内外尖端科研机构展开战略合作关系，研发成果和专利申请数量居于国内行业的领先水平，在中草药个人护理领域居于全球领先地位。领先的中草药品牌理念，特别好的利用了中华草药在中国这一特大历史和文化背景，飞速开展，并借助丝芙兰进入国际市场，为家化迈入国际市场的奠定了重要的一步。（二）盈利预测（三）估值与评级新品牌推出+品类拓展+渠道扩张将促进收入快速增长，同时，公司产品构造变化将驱动毛利率持续提升，净利润仍有提升空间。在经济较弱的一季度公司收入和利润仍保持快速增长，充分显示公司较强的品牌运营才能。估计二季度计提股权鼓舞费用6000万元，销售费用与产品销售额进展配比，费用压力并不大，中报有望超预期，估计2013-2015年EPS为:1.27、1.78、2.36元，合理价值:52元/股，“买入”评级。（四）风险提示行业增速下滑；与平安矛盾进一步激化；新品投放低于预期等。二．投资价值分析工程（一）股票概况（二）宏观分析1.国际宏观分析：遭到金融海啸后宽松货币政策及大量国际热钱涌入妨碍，大陆货币庞大的流淌性除小部分挹注实体经济的需要外，大部分都投入金钱游戏。全球经济堕入构造性调整、复苏缓慢的大环境下，欧、美、日等出口市场荣景不再，造成大陆出口及成长动能减缓。是以，大陆经济假设不能尽快转变成以内需及创新驱动的增长形式，今后经济开展势将面临极大窘境目前全球经济正进入到转变阶段，美国量化宽松政策今年底可能开场退场，势将掀全球资金另一次大挪移，也势必妨碍世界经济复苏的步调，因而大陆可能面临资金撤离、外资减少及出口紧缩等多重压力，加速“去泡沫”亦势所必定。整体上，经济增速放缓制约了主板市场的反弹，技术超买使创业板短期难以持续强势，短期市场阻力重重。操作上，建议观望为主，等待市场热点明朗化。2.国内宏观分析：（1）国内宏观政策变动的妨碍分析受近期货币市场“钱荒”冲击，A股遭遇“深V”撞击，今年以来层出不穷的创新基金却为平淡的市场注入了无限正能量。“定期支付”的交银定期支付月月丰债基估计主投精选的中低风险债券投资品种，较好的抵御资本市场的大幅波动...