宏观经济学入门——07级春季东北师范大学经济学院第十三讲VIP免费

第十三讲货币需求理论和货币主义13.1传统的货币需求理论13.1.1现金交易数量说1．费雪（Fisher）的交易方程式(1911)MV=PY（1）2．观点：（1）货币流通速度V是由制度因素决定的，是一个随时间而缓慢变化的变量，短期内可看作常数。这意味着：名义国民收入完全取决于货币数量。（2）费雪认为通过弹性价格，经济会保持在充分就业水平上。因此，Y和V不变，M的变化完全反映在P上。（3）由（1）式可得，当货币需求为：Md=PY/V(2)（4）？货币流通速度是不是一个常数？考虑货币的职能？13.1.2现金余额数量论1．将货币视为一种资产，而影响人们持有多少货币余额受以下因素影响：（1）财富总量（2）机会成本（3）对收入、物价等的预期。2．庇古的（Pigou）工作：Md=kPY(3)k为固定的比例，表示人们愿意以货币形式持有名义国民收入的比例。对应的，剑桥方程式为：M=kPY(4)3．评价：（1）现金余额数量说与现金交易数量说的形式类似，但考虑的出发点不同。各是？（2）一点遗憾。13.2凯恩斯的流动性偏好理论13.2.1持有货币的三种动机交易动机，预防动机和投机动机。13.2.2凯恩斯的货币需求函数1．实际货币需求为：Md/P2．交易需求和预防需求的货币需求为：（5）3．投机动机的货币需求为：（6）4．将上面的信息合并，得：（7）13.2.3观点：1．货币需求是不稳定的（投机需求和利率）2．货币的流动速度也是不稳定的（货币需求的不稳定引起），注意到：（8）3．货币数量M与名义收入PY的关系也很不稳定。4．货币数量的现金交易方程是一个恒等式，为什么凯恩斯要抛弃它？13.3凯恩斯货币需求理论的发展*（金融学专业要求，其他专业不要求）13.3.1货币的交易需求：鲍莫尔-托宾模型（20世纪50年代）1．Baumol-Tobin模型证明了：货币的交易需求同时与收入和利率有关。2．给出下面的问题：一个经济人，每隔一段时间就获得一定量的收入Y，在获得收入后全部以货币形式持有，然后这段时间内均匀地将消费掉，直至到期末全部花完为止。（1）他平均的货币持有额为多少？（2）由于货币的持有是没有收益的，若利率为i，则消费者损失掉的利息总收入是多少？（3）为了获得消费收入，消费者可将收入中暂时不用的货币用于购买生息资产（如：债券），然后在每笔支出发生时卖出一部分债券。但这样做是有成本的（交易费用），假定每次出售债券交易费用为b。则理性的决策者会选择什么样的货币持有量？3．解上面的问题：（9）得到：（10）上式即为著名的“平方根公式”，有什么含义？交易性货币需求的收入弹性和利率弹性各是多少？13.3.2预防性需求121．惠伦（Whalen）模型结论：预防性货币需求与收入有正向关系，而且也同利率成反向关系。2．考察的框架：（1）若出现流动性不足，则损失为b。（2）假定未来某段时间内的净支出为X服从某一随机分布，其均值为0，方差为S2，企业或个人持有的预防性货币余额为。则由切比雪夫不等式可知：（11）（3）由上式，出于稳健的考虑，将出现流动性不足的概率估计为：，则由于流动性不足而造成的损失预期值为？（4）此时经济人是在哪两方面进行权衡？（5）要解的问题：（12）3．结论：（13）（1）预防动机的货币需求与各变量的关系？（2）收入对其有没有影响？为什么？13.3.3投机性需求Markowitz等人的工作：资产组合理论1．偏好：人们在不同的资产组合之间进行选择时，不仅要考虑预期报酬率（），也要考虑风险（）。对风险规避者来说，他总希望在给定的预期报酬率下实现风险最小，或者对偶。这可以用图1来描述：2．可选择集合：如图2来表示，这条直方程为：（14）图中的O点和C点为何意？利率变化对该直线方程斜率的影响？3．结合图1和2，说明最优资产组合是如何随着利率发生变动的？13.4弗里德曼的货币需求理论弗里德曼(MiltonFriedman，1956）13.4.1弗里德曼考虑框架1.也认为货币是一种资产（与凯恩斯相同）2.将债券、股票以及各种实物资产都列为可替代货币的资产（与凯恩斯不同）3.货币需求的影响因素：财富总量（持久性收入），财富在人力与非人力形式上的划分，持有货币的预期报酬率，其他资产的预期报酬率（债券、股票、实物资产），其他因素。13.4.2弗里德曼的货币需求函数（15）表示持...