第1页共3页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共3页通用电气：积极的利润管理者2001-02-28朱武祥(清华大学经济管理学院金融系)编译通用电气(以下简称GE)是由技术、金融服务、传媒、制造等12个在全球竞争中处于领先地位的产业构成的巨型多元化企业集团。经营区域遍及全球100多个国家，现有雇员34万，2000年预计销售收入1300亿美元。1986年GE收购KidderPeabody投资银行80%的股份，1994年，KidderPeabody投资银行因其雇员的交易行为损失12亿美元，GE因此损失7.5亿美元。这一巨额损失可能会毁了大多数大公司一年的盈利表现，甚至陷入财务危机。但GE基本上没有因此而削弱它持续稳定的收益增长历史趋势。尽管有这些损失，华尔街一些分析家仍然相信GE在会计政策变更前还可以使利润与上一年的51.8亿美元相持平甚至超过这个数。虽然1991年和1993年的净收益由于与退休福利相关的会计原则发生变更而有所下降，但GE的收益每年都在增长，收益增长率保持在1.7%到17%的范围内。对于GE这样一个由多项受商业周期影响的业务组成的大型企业集团来说，在其他许多公司受商业周期困扰、收益不稳定的情况下，GE超然于商业周期困扰之外、收益稳定增长的表现非同寻常，极少数公司能够做到这一点。GE保持利润稳定增长的奥秘何在？一个不可否认的解释因素是它旗下工业企业和金融服务部门在错综复杂的世界经济环境下的竞争优势，使其能够保持强劲、持续利润增长势头的能力。GE下属企业的业绩确实都比竞争对手出色。但实现利润稳定增长的另一个办法是“盈余管理”，即合理利用会计准则，精心安排确认收益和损失的时间来消除利润波动，特别是防止利润下降。不少投资银行家认为，GE是一个积极的盈余管理实践者。为了消除利润波动，GE经常用重组费用来抵销出售大型资产带来的一次性收益。这样做能避免收益上升得太高，导致在以后年度里无法再超越。GE还选择一些权益资本的出售甚至是收购活动的时间，以便在需要的时候“制造”利润。大多数公司实际上都在努力使自己的利润增长更加稳定。例如迪斯尼公司能决定什么时候可以从《白雪公主》录像带的再次展售中确认收益；银行和保险公司可以通过调节自己的储备金水平来进行利润平滑工作。许多公司可以通过小心地选择资产账面价值减记的时间来达到目的。分析家们认为，不少企业，特别是大企业具有盈余管理行为。但极少公司能在象GE这样如此长的时期内，以如此大的规模进行如此成功的盈余管理活动。当然GE的产业规模和多元化经营的业务结构赋予它许多这样做的机会。第一波士顿公司分析家Sankey指出，GE资本公司有着“非凡的在需要的时候创造利润的能力”，因为它“多元化的业务组合”提供了“极大的如何报告盈余的弹性空间”。几年前，GE用来进行利润平滑的一个财务计算方法是提高它在养老金上的预期投资回报率。1991年对许多公司来说都是不景气的一年，GE宣称为了反映90年代较高的投资回报率，将其预期回报率提高了一个百分点——从已维持了5年的8.5%提到了9.5%。这一变化可以降低GE的养老金费用，从而把养老金基金的利润从1990年的3.8亿美元提高到1991年的6.96亿美元，税前利润提高了3.16亿美元。会计准则要求把类似的变化反映在公司利润中，GE由此顺理成章的提高了它的利润。而GE的总税后利润1991年只增加了1.32亿美元。GE进行盈余管理最明显的方法就是利用重组费用。当GE出售一家公司获得资本收益或有其它非常收益时，通常会用差不多等额的重组费用来进行冲销。在1983年以来的六年里，GE用这种方法提取了总值为39.5亿美元的费用。第2页共3页第1页共3页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共3页1993年，当GE出售其航空航天部门获得14.3亿美元的（税前）收益时，它以“在世界范围内关闭、缩小、调整一些产品、服务和管理设备”的名义借记了10.1亿美元的费用。这些收益和费用税后的金额恰好都在6.78亿美元左右，两者互相抵销。而且，通过在1993年预提1994年的某些特殊费用，如“资产减记、租赁终止、遣散费”等，GE得以在1994年能有更好的利润报告。如果没有1993年提取的那笔费用，其中的一些费用会减少19...
