投资要点：我们认为，制度变革、经济长周期、流动性充裕三驾马车催生资本市繁荣，将推动A股市场搭乘中国经济的快速列车，迎来一轮波澜壮阔的长期牛市。未来市场在进行短期震荡走势后，将会再次步入上升轨道。未来A股市场的投资机会主要出现在以下七个方面：1．财富增长带动消费升级财富增长本质上是人口的增长带动的消费升级。据预计，我国人均消费从2003到2020年将以每年10.8%的速度递增，教育、医疗、旅游、汽车、信息和家庭娱乐商品等的更新换代，都将成为消费支出中增速较快的项目。2．交通运输革命及区域财富转移随着“东北振兴、中部崛起、西部开发”与天津滨海新区开发战略的实施，我国将面临着巨大的区域经济增长和区域财富转移，这预示着我国的交通运输行业正在进入新一轮快速发展的轨道。3．能源革命带来的发展机遇人类发展每跃升一个台阶均伴随着一次能源升级与能源替代。未来50年，包括太阳能、风能、核能、海洋能、氢能、生物质能、固体废弃物等在内的新能源的开发与利用必将带来新的投资机会。4．军工产业与空间技术发展随着军事技术的发展，军事竞争已经超出了地面、空中、海洋的范围进入到宇宙空间，进入到航天技术领域。我国空间技术在人造卫星及应用、载人航天和深空探测三大领域将有更大发展，这必将带来无穷的想象空间与投资机会。5．人民币升值带来的投资机会随着国际政治格局的变化与我国经济的快速发展，人民币将出现一个长期的升值过程，这种国际金融的不稳定将会对包括航空业、房地产业、电力行业在内的我国证券市场产生了一个价值重估的重要机遇。6．产业转移与振兴装备制造业自主创新与规模经济可以促使我国装备制造业的国际化，国际化又会加速装备制造业的振兴。振兴装备制造业是转变经济增长方式、提高经济增长质量和效益的重要途径，这不仅是一种产业机会，也为证券投资提供了很好的机会。7．并购重组与整体上市经过股权分置改革，我国证券市场已经进入到了一个全新的时期，大股东与中小股东的利益更加趋于一致。对于上市公司而言，集团优质资产的大规模注入将使得公司的盈利银河证券：2006下半年行业投资策略2006.7.18行业投资策略能力进一步提高，进而提升个股在市场中的定位水平。2006下半年行业投资策略我们在半年度投资策略报告中提到，制度变革、经济长周期、流动性充裕三驾马车催生资本市繁荣，将推动A股市场搭乘中国经济的快速列车，迎来一轮波澜壮阔的长期牛市。未来市场在进行短期震荡走势后，将会再次步入上升轨道。我们认为，未来A股市场的投资机会主要出现在以下七个方面：1．财富增长带动消费升级财富增长本质上是人口的增长带动的消费升级。从18世纪到20世纪，世界人口增长的速度几乎总是领先于经济发展中的任何一个指标增长的速度，但人们的平均生活水平并未因为人口增长速度超快而陷于低落，总体上看财富是逐渐增长的。在我国，虽然经过了近20年的人口控制，人口还是在以每年新增1500万人的速度在增加，这种人口的增加就伴随着财富增长与消费升级。据预计，我国人均消费从2003到2020年将以每年10.8%的速度递增，教育、医疗、旅游、汽车、信息和家庭娱乐商品等的更新换代，都将成为消费支出中增速较快的项目，未来我国居民消费将由实物消费为主走上实物消费与服务消费并重的轨道。财富增长带动的消费升级，主要包括快速消费品升级、耐用消费品升级以及休闲娱乐方面的升级消费，从行业看主要包括医疗、旅游、农业、食品、饮料与酒类、汽车、电信与广电、信息与家电、零售、服务等方面，由于人口增长带动的消费升级将成为经济增长的主要动力，这种增长必将带来巨大的投资机会。具体看，旅游市场方面，随着整个消费升级概念的不断深入人心，人们将会不断地向更高生活水平看齐，因此其发展前景十分广阔。分市场来看，短期内细分市场将呈现不同的发展态势。入境市场将稳定增长，国内旅游市场需求继续扩大，出境旅游有望出现新的高潮。医疗保障业作为朝阳行业的基础在于生物科技的不断发展提供了技术可能性、老龄化社会提供了庞大的消费群体、政府福利支出加大提供了大笔买单。从中期政策趋势来看，医药营销环节的反商业贿赂、通用名处方...
