金融危机的生成、传导及其对我国经济的影响VIP免费

第1页共17页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共17页金融危机的生成、传导及其对中国经济的影响由美国次贷危机引发的世界金融危机，已经演变成了一场全球性的经济危机。此次危机的波及面之广，破坏力之强，可谓“百年一遇”。随着危机影响的不断加深，对世界经济发展的负面作用日益显现。2009年一季度，全球国际贸易创下80年以来最大跌幅，国际货币基金组织、世界银行相继预期2009年世界经济增长率为负，说明当前世界经济正面临深度衰退的风险。危机还在蔓延，底部在哪里？世界经济形势是否会继续恶化？目前还无法预测。但有一点是可以明确的，就是世界经济无法在短期内走出衰退，而且没有哪个国家可以置身于危机之外，中国也不例外。因此，为了尽量减轻危机对中国经济的损害，研究此次金融危机的生成机理、传导机制，及其对中国经济的影响，对于我们未雨绸缪，制定合理的应对策略，有非常重要的现实意义。第一部分：金融危机的生成与传导一、次贷危机的生成机理众所周知，此次国际金融危机的直接起因是美国的次贷危机，因此，我们有必要先了解次贷危机是如何爆发的。（一）次级贷款的相关知识1、什么是次贷？在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。美国信用评级公司（FICO）一般将个人信用评级分为五等：750分以上为优等，660—749分为良好，620—659分为一般，350—619为差，350分以下属于不确定。据此，住房贷款被划分为三个类别：优质抵押贷款（660分以上）,次优抵押贷款（620-660分之间）以及次级抵押贷款（620分以下）。所谓次级抵押贷款，是指向那些信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高，比一般抵押贷款利率高出2%—3%。因为你违约的风险比较大，那我借钱给你利息就要高一些。第2页共17页第1页共17页抵押贷款发起人（银行）借款人A、B、C…..房地产抵押借款抵押支持证券借款投资者A、B、C…..编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共17页2、次贷各参与主体与交易工具（图1）（1）抵押支持证券（MortgageBankedSecurities，MBS）美国的住房抵押贷款市场分为一级市场和二级市场,房产购买者在一级市场向房贷机构借款,房贷机构为分散贷款风险和扩大资金来源,再将住房抵押贷款作为一种资产卖给具有风险分散功能的诸如房利美、房地美等特殊机构,这类机构再以该资产池的未来现金流作保证,发行抵押贷款支持债券(MBS)。MBS（如图1所示）是基于抵押贷款形成的初级衍生产品,这种债券是将住房抵押贷款打包,以借款人的还款收入产生MBS的收益。也就是说，抵押贷款的发起人继续经营贷款，通过向借款人收取本金和利息，并转付给MBS的投资者。据统计,到2007年一季度末,美国各类住房抵押贷款余额为12.4万亿美元,次级贷款约2万亿美元。住房抵押贷款中有5.98万亿美元被证券化,证券化比例为48.2%。图2抵押支持证券为了提高MBS的信用等级,“两房”等特殊机构采取措施为债券增级。按增级特点可以分为外部增级和内部增级:外部增级是债券发行机构为债券购买保险;内部增级来源于债券的结构设计,主要包括过渡担保和债券的优先/次级参与结构。所谓过渡担保是指在发行MBS时,用作支持债券发行的资产池的价值大于该发行债券的面值。优先/次级参与结构是指将债券分为高级债券和低级债券,高级债券对于担保资产的现金流享有其本金和利息的优先支付权,低级债券只有在高级债券持有人得到完全支付之后,才可能被支付。在传统的信贷市场上,贷款机构发放贷款的风险是通过贷前审查、抵押担保等方式控制,不能完全规避的风险则需要以计提的风险准备金和自有资本来承担。利用资产证券化方式,贷款机构可以将各类贷款出售,从而将贷款风险通过证券市场转移给投资者。随着风险的转移,贷款机构因贷款占用的资本得到释放,回收的资金可以继续扩大贷款。在这一模式下,贷款机构的放贷能力明显提高,放贷对象也得到了扩展。而一些劣质的房贷机构则滥用资产证券化工...