第1页共60页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共60页第一节金融工程概述一、金融工程的基本概念金融工程（FinancialEngineering）是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科。1998年，美国金融学家费纳蒂（Finnerty）首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决办法。该定义不仅强调了对金融工具的运用，而且还强调了金融工具的重要性。金融工具重要包括各种原生金融工具和各种衍生金融工具。原生金融工具有外汇、货币、债券和股票交易，而衍生工具有远期、期货、期权和互换交易等。金融工序主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，不仅包括金融工具的创新，而且还包括金融工具运用的创新。一般来说，金融工程的概念有狭义和广义之分。狭义的金融工程主要指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险和收益的新的金融产品。而广义的工程手段则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。他不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略世界、金融风险管理等各个方面。无论是广义还是狭义的概念，作为一门新兴的学科，金融工程可以被认为是将工程思维引入金融领域，综合的使用各种工程技术（主要有数学建模、数值计算、网络图解和仿真技术等）设计、开发和实施新型的金融工具盒金融工序，创造性的解决各种金融问题。它是一门将金融学、统计学、计算机技术相结合的交叉学科。【例1】1993年，法国政府在对R-P化工公司实施私有化（Privatization）时遇到了困难。按照政府的设想，在出售股权的同时，R-P化工公司应将一部分股权售予公司的员工，以保护公司员工的利益，同时也使他们保持工作积极性。但是，R-P公司的员工却对这一职工持股计划反映非常冷淡。在政府与公司决定对员工提供10%的价格折扣之后，仍仅有20%左右的员工购买本公司的股票。这样少的员工持股无疑使R-P化工公司的管理层对员工们未来的工作积极性和人力资源流动状况深表忧虑，而政府和公司又不愿意提供更多的折扣，承担更大的成本来吸引员工购股。在这两难境地中，他们向著名的信孚银行（BankersTrust）求助。信孚银行所面临的问题：1、原计划的预期收益无法抵补预期所承担的风险，企业员工的投资欲望不强；2、认购比例达不到管理层的预期，违背了计划的初衷。信孚银行提出的方案：由R-P公司出面向员工保证其持有的股票在4年半内获得25%的回报率，同时其股权所代表的表决权不受影响，并且员工可以获得未来股票二级市场价格上涨所带来的资本利得的2/3，而剩余部分则作为对R-P公司所提供的最低回报率的补偿。该方案产生了以下效果：R-P化工员工在不影响其股票表决权的同时还能获得最低收益保障，这使得员工的购股兴趣大增；R-P化工公司只需支付较低的成本就可以利用员工持股，在这一定程度上解决了困扰企业发展的激励问题和信息问题；如果二级市场价格上升该公司还能获得员工持股的1/3溢价部分，如果市场境况不佳，R-P化工公司也不无须承第2页共60页第1页共60页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共60页担股价下跌的风险。总之，信孚银行的方案是R-P公司成功地向员工出售了股票，并且只需承担比原先折扣优惠更低的成本。二、金融工程的核心分析原理和技术（一）金融工程的核心分析原理金融工程的核心分析原理是无套利均衡理论。鉴于金融产品和交易的特点，人们往往很难准确描述资产的供求曲线和均衡时的变化特征，但如果可以将资产头寸和市场上其他资产的头寸相结合，构造一个市场均衡时不能产生无风险收益的组合头寸，那么，在市场有效性的前提下，均衡问题便迎刃而解。无套利意义下的价格均衡规定了市场的一种稳定态，一旦资产价格发生偏离，套利者的力量就会迅速引起市场的纠偏反应，价格重新调整至无套利状态。从一定意义上说，无套利均衡原理抓住了金融市场均衡的本质。（二）金融工程的核心分析技术金融工程的核心分析技术是组合和分解技术。所谓的...
