上海燃料油期货投资报告V3.1吴拥军编著三隆期货经纪有限公司研发部E-mail:dysr@163.com目录1.上海燃料油期货与现货比较………………………………………………………………22.燃料油相关企业为什么要参与期货市场…………………………………………………63.如何进行燃料油期货的套期保值和套利交易……………………………………………93.1如何进行燃料油期货的套期保值……………………………………………………93.2如何进行燃料油期货的套利交易……………………………………………………114.国际国内燃料油市场介绍…………………………………………………………………135.影响燃料油价格的因素有哪些……………………………………………………………196.市场分析：2004上半年燃料油进口为何大幅增长………………………………………257.企业如何投资燃料油期货市场……………………………………………………………278.企业如何规避期货市场的风险……………………………………………………………299.为什么选择三隆期货经纪公司……………………………………………………………32附：上海燃料油期货标准合约……………………………………………………………………34上海燃料油期货生成仓单程序及费用构成…………………………………………………35一、上海燃料油期货与现货比较2004年8月25日，燃料油期货合约在上海期货交易所正式挂盘交易。燃料油为成品油的一种，是石油加工过程中产生的较重的剩余产物，被广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其他工业炉燃料。作为亚洲燃料油消费及进口最多的国家，２００３年我国燃料油消费量高达４３０９万吨，约占全球的８％、亚太地区的２３％。其中，超过一半的燃料油依靠进口。２００１年我国正式放开燃料油价格，完全由市场调节其流通和价格，燃料油因此成为目前我国石油及石油产品中市场化程度较高的一个品种。从２００４年１月１日起，按照对世界贸易组织的承诺，我国取消了燃料油进出口配额，实行进口自动许可管理。目前，我国燃料油市场已与国际市场基本接轨，这一特点使得燃料油在石油“家族”中脱颖而出，成为我国开发石油期货的突破口。实际上，早在１９９３年，上海期货交易所的前身之一——原上海石油交易所就曾成功推出了石油期货交易，在国内外引起广泛关注。一年多时间里总交易量达５０００万吨，占当时全国石油期货市场份额的７０％左右。随着１９９４年政府对石油实行统一定价，出现才一年多的国内石油期货市场也随之夭折。根据经证监会批准的燃料油标准合约，燃料油期货交易单位为１０吨／手，报价单位为元(人民币)／吨，最小变动价位为１元／吨。燃料油交割品级为１８０ＣＳＴ燃料油或质量优于这一标准的其它燃料油。燃料油合约的每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±５％，最低交易保证金为合约价值的８％。燃料油期货合约是一种标准化的远期合同，交易者只需付出一定数额的保证金（一般为合约价值的5%---10%），即可持有相应数量的期货合约。持有期货合约便拥有在未来特定时间以特定价格（即合约成交价格）买入或卖出相关商品的权利（同时也有必须买入或卖出的义务），合约持有人既可在合约到期后转入现货交割，通过期货市场买入或卖出相应的商品现货，也可以将持有的期货合约在到期日前对冲平仓以了结合约。即在期货市场上做与原来买卖方向相反的操作，用另一份合约来免除原合约的履约责任。比如某投资者原来卖出10张燃料油合约（每张10吨，卖出价2300元/吨），该投资者在合约到期日前的某一天以2150元/吨的价格买入平仓，则整个交易过程结束，原合约履约责任解除，该投资者获利10*10*150=15000元。期货合约在本质上属于远期合同，但与现货市场上普通意义的远期合同又有所不同，主要体现在：1、期货合约标的商品的质量等级是标准化的，各种感官指标及理化指标都是符合国家标准或交易所标准的，即除了价格之外，其它一切条款都是预先设定好的，且交易所为交割商品质量提供担保，使得交易者不必担心例如以次充好、缺斤短两的问题。2、合约履约有保证，不用担心交易对手悔约问题，交易所在提供交易平台的...
