要点1、全球经济在全面注入流动性后表现良好，中国经济尤为突出，但全球经济恢复的关键仍取决于美国经济的复苏程度。在美国采购生产数据复苏后，消费和就业数据的好转将是对整体经济复苏的良好验证。2、中国内需启动成功，投资增长效果显著，但出口形势依然严峻，国际形势发展对未来金属价格的影响将更大，预计明年各国将延续今年宽松的经济政策，但个别行业的政策调整难免会对相关品种构成阶段性影响。3、从行业上看，铜的基本面依然向好，即使铜价调整，精矿瓶颈产量问题也将进一步制约铜价的调整空间。4、铝、锌行业过剩格局难改，2010年总体供需形势难以乐观；短期受金融因素影响较大，宏观面及政策调整对这些品种的价格传导作用显著。结论短期继续谨慎看好有色市场，预计铝、锌走势将显著强于铜；一旦调控信号出现，将是金属价格面临回调的标志，预计铝、锌面临的下跌空间较大；而铜将因良好的基本面和长期结构性的供给困难而得到重要的买入机遇。可能存在的风险1、调控政策出台时间的不确定将影响市场的整体走势2、调控政策的手段也将直接影响市场的走势目录1、2009年市场回顾..............................................................................5有色市场：PK在金融与商品属性之间2010年有色金属策略研究报告-091225期货研究中心有色金属小组分析师:王一多许骏TEL:021-623219822、国内外市场宏观形势分析.......................................................................62.1美国市场分析..............................................................................62.1.1流动性恢复已然呈现.................................................................62.1.2生产恢复，采购连续8月上升..........................................................62.1.3制造业稳中有升.....................................................................72.1.4物价平稳，短期通胀压力有限.........................................................72.1.5消费开始恢复，房产乍暖还寒.........................................................82.1.6就业市场依然脆弱...................................................................92.1.7贸易赤字严重，美元积弱难返.........................................................92.1.8相信明天就要相信美国..............................................................102.2中国经济形势分析.........................................................................112.2.1投资拉动，危机后重装上阵..........................................................112.2.2进出口是经济掣肘因素..............................................................152.2.3谈消费，除了表观还有国家..........................................................152.2.4通胀同样是中国经济的命脉..........................................................162.3宏观经济形势总结.........................................................................163、有色金属行业分析............................................................................173.1铜行业分析...............................................................................173.1.1精炼矿瓶颈严峻....................................................................173.1.2关注金融属性下的资金推动..........................................................233.2铝行业分析...............................................................................243.2.1产能恢复道路崎岖..................................................................243.2.2供需失衡的状况依然维持............................................................243.2.3消费启动还看中国..................................................................253.3锌行业分析.....................
