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投资型态与长期资金之规划VIP免费

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壹、投資型態與長期資金之規劃投資於大陸,長期資金之取得,來自募股以及舉債兩方面,前者為自有資金,後者為外來資金,其取得方式、使用型態、成本負擔各不相同。台商在計劃投資案之始,宜從這兩方面審慎考量,做妥善之規劃。在募股方面,應衡量大陸事業體的行業特性、業務風險、投資人之偏好、出資能力、資金來源、經營權之配置、現金流量、法令以及稅負等因素,決定適當的自有資本額與各股東的出資比率,進行募股。股東之來源可從下列方向加以考慮:一、原台商發起人之現金投資、技術投資、專利權或機器設備投資。二、上、下游同業,或因私人關係而參加投資者。三、以參與企業投資為專業之「創投公司」或「開發公司」。四、大陸上以投資為專業之政府單位。五、大陸方面之同業。六、以境外控股公司之名義(如註冊於租稅天堂、與大陸簽有投資保障協定或租稅抵減協定之國家),握有大陸廠之股份,並在其它國家申請上市或上櫃。舉債方面,應從債權人所列之授信條件、事業體本身所具備之舉債能力、將來還本付息之現金流量、對公司財務結構與債信所產生之影響,以及因舉債而產生之資金成本等因素加以考量,而擬定適當之舉債金額,與確切可行之償還計劃。長期之舉債來源,約為以下三者:一、長期借款:可借自金融機構(如銀行或信託公司)、股東(股東借款可視日後公司業務之發展,轉為增資款)、交易對手(包括預收之權利金或保証金)、政府中有關獎勵或輔導之機構。二、發行公司債:對特定對象或不特定對象發行公司債。三、長期應付款:如應付工程營繕或機器租賃款。對公司而言,募股所得者為自有資金,屬「股東權益」;舉債所得者為外來資金,屬「負債項目」,此二者之比較如下:一、財務結構:自有資金足,則財務結構佳,應付困難之能力強,債信等級自然提昇。反之,負債總額及負債比率若高,則影響財務結構品質,降低債信等級。二、債權與股東權益之差別:舉債的情況下,債權人對公司有債息及還本之請求權,此皆為絕對性之權利,不管公司營運狀況如何,都必須支付。而以募股方式籌措長期資金時,股東對公司有股息分派權及剩餘財產分配權,前者必須公司有盈餘,且經股東大會之決議始得分派,後者須俟公司解散才得分配。在法律上,公司解散時,債權優於股東分配權。三、資金運用期限:舉債有一定的還本到期期限。而募股除「特別股」於發行條件中明訂流通期限而依法收回,及「普通股」依公司法規定(我國公司法167條)可收回或收買之外,除非公司辦理減資或解散,否則股東不得收回其出資。因此,發行股份可視為取得永久性之資金來源。四、參與經營權:除「特別股」股東以發行條件排除其權利外,其它之股東享有表決權、選舉董監事,及被選舉為董監事之權,並藉此參與公司之經營。至於債權人則無此權利。五、公司形象:優良之股東結構(如金融股東或官股)可提昇公司形象與債信等級,債權人則無此影響力。充裕之自有資金(股本),對在大陸投資之事業體而言,為不可或缺之要件。台商一般皆偏好獨資經營,而不喜面對合夥事業所可能衍生之經營管理問題。然而,獨資事業常受到發起人本身出資能力之限制,或缺少創業夥伴在資訊、資金、公司債信、業務機會等方面之協助,而必須獨力應付公司業務發展上的種種需求,難以順利擴大其經營規模,或創造獲利空間。除非是百分之百獨資,否則在邀集合資時,宜對股東成份及出資比率妥為規劃。下列幾個建議頗值得參考:一、外資比率大於中資,可避免公司經營權完全被當地股東掌控。所謂外資包括台商原發起人、國外上下游同業、以及大陸境外之創投公司,例如中方佔30%,台方佔40%,外國銀行佔10%,境外之創投公司佔20%,則為相當理想之比率。二、大陸合作夥伴之挑選,應著重其是否提供公司所亟需之業務機會(原料或市場),並能提供對公司有利之交易條件,而非以合資公司供養當地夥伴。三、避免與當地僅能以土地廠房作價投資之對象進行合資,此類夥伴多半高估其土地廠房之價值,而完全仰賴台方之現金股本,對合資事業的貢獻度不大,以台方立場而言害多於利。在大陸設廠所需之土地廠房宜購置或租用,不宜以合資方式取用,以免引入長期累贅。四、中方股東...

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