实证研究万能寿险保单盈利能力分析万能寿险保单盈利能力分析任淮秀马晓平摘要：与传统寿险相比，万能寿险保单具有保障和投资功能、提供最低收益保证、保险利益直接与投资收益相连、保单变更灵活和产品透明等特点，进而万能保单的盈利模式也与传统寿险不同。本文对万能寿险保单的个人账户投资资产构建对数正态分布模型，计算账户价值，利用现金流法计算万能寿险保单公司账户责任准备金，进而计算公司利润水平指标，然后通过随机模拟对影响万能寿险保单盈利能力的个人账户收益率、留存收益率、公司账户投资收益率、贴现利率、生存和死亡概率等因素进行了分析。关键词：万能寿险；对数正态分布；现金流；盈利能力ProfitabilityAnalysisofUniversalLifePolicyRenHuaixiu，MaXiaopingAbstract:Comparedwithtraditionallifeinsurance,universallifepolicyhasmanydifferentcharacteristicsincludingsecurity,investment,minimumreturnguarantee,benefitdirectlybasedonrateofreturnofinvestment,flexiBilityandtransparenCyofpoliCyetC..Duetothose,theprofitmodelofuniversallifepoliCyisdifferentfromtraditionallifepoliCy.Thethesisfocusesonestablishingthelognormalreturnmodelforassetsintheprivateaccount,bywhichtherateofreturnandvalueofprivateaccountareconducted.Atthesametime,thereservesforthecompanyaccountareexploredbyusingcashflowmethodologyandprofitabilityindexisdetermined.Simultaneously,throughstochasticsimulating,thethesisalsoanalyzessomefactorswhichinfluencetheprofitabilityofcompanyaccount,thesefactorsarecomposedoftherateofreturnforprivateaccount,retainingrate,discountrateandmortalityetc..Keywords:Universallifeinsurance，Lognormaldistribution，Cashflow，Profitability.作者简介：任淮秀，1956年11月30日出生，经济学博士，中国人民大学财政金融学院教授，博士生导师，学院教授委员会副主席，研究方向：投资理论与实践，包括实业投资、金融投资与产权投资、投资银行组织与管理；马晓平，1969年12月11日出生，幸福人寿保险公司重庆分公司副总经理，中国人民大学财政金融学院在职博士生，研究方向：我国寿险公司经营投资型保险产品之研究。万能寿险于1979年起源于美国，2000年中国太平洋保险公司推出了我国第一款万能寿险产品，此后迅速发展，目前已经成为寿险市场比较常见的产品。与传统寿险相比，万能寿险分离了传统终身寿险产品的保障和储蓄功能，其保单具有保障和投资功能、提供最低收益保证、保险利益直接与投资回报率挂钩、保单变更灵活性和产品透明等特点。本文对个人账户资产构建对数正态分布模型，计算个人账户收益率和账户价值、留存收益和保证成本、公司账户的现金流，利用现金流法计算公司-49-实证研究万能寿险保单盈利能力分析账户责任准备金，进而计算出公司利润水平指标，通过随机模拟分析个人账户的投资收益率、留存收益率、公司账户投资收益率、贴现利率、生存和死亡概率等因素对万能寿险保单盈利能力的影响程度。一、研究对象本文以某公司发售的终身寿险（万能型）为例进行盈利能力分析，相关保单信息、费用机构和参数如下：1、缴费形式：年期交保险费6000元，不考虑额外保险费。2、保障范围：凡出生30日以上、60周岁以下，身体健康者均可作为被保险人。3、保险责任：在保险期间内被保险人身故，按合同约定的保险金额给付身故保险金，合同终止。保险金额是指基本保险金额（本文为12万元）与个人账户价值两者中较大者。4、相关费用：期交保费的初始费用保单的第1年交保费的50%，第2年25%，第3年15%，第4-5年10%，第6-10年5%，第11年及以后2%。佣金比例首年为20%，第2年为6%，第3、4、5年为3%，其他各年为0。保单可变成本为：首年保费比例20%，其他各年为1.5%，保单固定成本首年为200元，其他各年为100元；保单管理费为每张保单每年60元；持续缴费奖励为：若投保人在本合同生效日起三个保单年度内，每次均在当期期交保费到期日内足额交纳应缴保险费，则从第4年保单年度起，公司将当期期交保费的2%作为持续缴费奖励...
