各类金融衍生品在我国的发展研究各类金融衍生品在我国的发展研究[摘要]金融衍生品是金融科技创新的产物，也被称衍生工具或者衍生证券；它是对未来某个时期特定资产的权利和义务做出安排的金融协议，在性质上属于风险转移和风险管理工具。从微观角度看，金融衍生品有规避风险、发现价格、套期保值，以及提高金融创新能力等功能。从宏观的角度看，金融衍生品还能够优化资源配置，降低国家总体的金融风险，吸纳社会闲置资金，有效地增加市场的流动性，提高交易效率。金融衍生品按原生产品不同，分为远期合约、期货、期权、互换；其中，期货、期权、互换可以认为是远期合约的延伸或变形。随着我国金融市场的逐步放开，利率市场化、汇率自由化改革的不断深化，进行金融创新以规避金融风险的呼声日渐高涨，发展我国金融衍生品市场势在必行。[关键词]金融衍生品；发展；金融市场一、发展金融衍生品市场的必要性分析随着2006年12月11日我国加入wto过度期的结束，我国金融业将进一步深化改革、扩大开放程度，也就会带来不可避免的直接竞争。同时金融全球化与自由化使我国金融机构面临日趋严重的金融风险。在竞争和风险的双重作用下，推动金融创新，促进金融衍生品市场的发展，就成为我国金融机构和金融市场发展的内在需要，同时也是确保我国金融体系适度竞争和稳定的客观需要。二、金融衍生品在我国的发展1.产品结构单一我国金融衍生品主要是以外汇类型为主，其次是利率类型的衍生品，而其他产品做得相对较少。另外，需要指出的是，虽然目前也有几家国内银行和外资银行开始进行交易信用衍生产品，但规模很小。信用衍生品是基于利率衍生产品之上的更为复杂的产品，因此其在国内的普及仍需一定的时间。2.交易方式单一受到我国金融机构定价能力不足的影响，我国衍生品交易方式比较单一。目前我国金融衍生品市场的主要交易方式是中第1页共4页资银行与国内企业完成交易后再与外资银行进行平盘，或者国内企业与外资移行谈好了交易，然后把中资银行拉过来与国内企业交易，最后由外资银行与中资银行完成整个交易。三、我国金融衍生品发展路径选择分析我国发展金融衍生品市场应遵循“适应经济金融改革进程、满足市场需求、结构上由简到繁、风险上由低到高”的总体原则，在深入研究和吸收国外发展经验和教训的同时结合我国实际情况有选择、有步骤地发展金融衍生品。发达国家最先推出的金融衍生产品一般是外汇类合约，随后是国债类、利率类、股票类、互换类，最后是信用衍生产品。而新兴工业化国家和地区则纷纷以股指期货作为首选的衍生产品入市。从我国二十世纪九十年代初开展金融期货交易试点的经验和教训出发，加之充分考虑中国国情，不难找出中国发展金融期货的发展道路，那就是以股指期货为突破口，逐渐发展国债期货、利率期货等衍生产品，发挥后发优势和政府的作用。1.股指期货。从当前来看，推出股指期货的条件相对来说最成熟。股指期货对于投资者套期保值、转移风险都有一定的好处，特别是在我国股市还没有做空机制的情况下，推出股指期货有利于促进股市做空机制的建立，有利于股市的稳定发展。2.国债期货。二零零六年全国人大常委会决定对国债实行余额管理，这将有利于改善我国国债的期限结构，但要达到合理的收益分布还需要一段时间。再加上我国目前国债交易市场分为交易所市场和银行间市场，市场参与者也被人为地分成两部分，所以在国债期货推出前可能还要做一些工作。3.利率期货。随着利率市场化的逐步推进，有可能推出利率期货。利率市场化不仅是存贷款利率的自由浮动，更重要的是要根据市场信号来决定参考利率。我国目前已经推出了上海银行间拆放款利率作为参考利率，但还需要进一步完善。4.汇率期货。汇率期货的推出需要较长时间。虽然我国自二零零五年七月二十一日对汇率形成机制进行了改革，由盯住美元到参考一篮子货币，但美元在我国外贸、外汇、外债中所第2页共4页占比例仍然非常大，而人民币正在逐步升值。汇率改革的最终目标是实现人民币完全可自由兑换，但是目前距此目标仍有一段距离。四、发展我国金融衍生品市场的建议完善的市场基础设施是金融衍生品市场健康发展的关键。只有...
