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基于GRACH模型对我国股票市场收益率波动性分析 金融学专业VIP免费

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论文题目:基于GRACH模型对我国股票市场收益率波动性分析——以沪深300指数为例摘要在金融学中,收益率的波动性是一个重要概念。收益率的波动反映了市场不确定性的程度,同时,收益率的波动性也被看成是信息流的一种度量,波动性强一般伴随着较大的市场信息冲击。由于2008年到2018年这十年期间中国股市经历了两次大起大落,股市的剧烈动荡使我们有必要对其目前的波动性进行研究,发现其问题所在。因此,本文一沪深300指数作为研究对象,以2008年1月2日到2018年1月2日共2436个日收盘价作为样本,站在经济计量的角度采用CARCH族模型对该样本数据进行分析,从而得出沪深300指数的波动性特征。首先是引言,简要说明研究的背景及意义,突出研究的必要性;其次是对国内外文献的综述,总结其研究成果,发现其不足,为后文的写作奠定基础;第三部分是模型概述,对ARCH、GARCH、EGARCH这三种模型的特征进行描述和介绍。第四部分是本文核心,以实证分析为主,建立GARCH(1,1)模型、ARCH模型以及EGARCH(1,1)模型分别对沪深300指数的收益率波动特征进行分析。研究结果表明:沪深300指数的日收益率呈现出可变与集簇的波动特性,在序列分布上,具有尖峰厚尾的显著特征。并存在明显的GARCH效应;根据模型具有GARCH-M效应得出收益存在正溢价,从投资者在股票市场投资的经验可知,大多数偏向于短期的投机性投资。此外,对沪深300指数的收益率进一步分析可以发现杠杆效应,由此可以推断在股指期货市场中,坏消息产生的影响远大于好消息。最后根据GARCH族模型检验结果,提出相应的政策建议,以推动中国股市向健康稳定的方向发展。关键词:收益率、波动性、GARCH族模型、沪深300指数AbstractThevolatilityoftherateofreturnisanimportantconceptinfinance.Thefluctuationofreturnsreflectsthedegreeofmarketuncertainty.Meanwhile,thevolatilityofreturnsisalsoregardedasameasureofinformationflow.Volatilityisusuallyaccompaniedbylargermarketinformationshocks.Duringthetenyearsfrom2008to2018,China'sstockmarketexperiencedtwoupsanddowns,andtheintenseturbulenceofthestockmarketmadeitnecessaryforustostudyitscurrentvolatilityandfinditsproblems.Therefore,theCSI300indexastheobjectofstudy,fromJanuary2,2008to2January2018,2436dayclosingpriceasthesample,hopethatthroughtheapplicationofGARCHmodel,describetheShanghaiandShenzhen300indexvolatilitycharacteristicsfromtheperspectiveofeconometric.ThispapermainlystudiesthevolatilityoftheShanghaiandShenzhen300indexreturnsfromfiveparts.Thefirstistheintroduction,abriefdescriptionoftheresearchbackgroundandsignificanceoftheresearch,highlightingthenecessity;secondlyitisasurveyofthedomesticandforeignliteratures,summarizestheresearchresults,finditsshortcomings,whichlaysthefoundationforlaterwriting;thethirdpartisthemodeloverview,describesandintroducesthefeaturesofARCH,GARCH,EGARCHthreemodel.FourththroughtheestablishmentofARCHmodel,GARCH(1,1)modelandEGARCH(1,1)model,thevolatilityoftheCSI300indexreturnsisempiricallyanalyzed.TheresultsshowthatthedailyyieldvolatilityoftheCSI300indexshowsobviousvariabilityandvolatilitycluster,andthesequencedistributionischaracterizedbypeakandthicktail.AndthereisasignificantGARCHeffect.ThereisGARCH-Meffectinthemodel,whichshowsthatthereisapositivepremiumforearnings.Investorsinthestockmarkethavestrongspeculativeatmosphereandshortterminvestmentpreferencesareobvious.Atthesametime,wealsofoundthattheCSI300indexyieldsobviousleverageeffect,whichreflectsthevolatilitycausedbybadnewsinChina'sstockindexfuturesmarketisgreaterthanthatcausedbygoodnews.Finally,accordingtothetestresultsoftheGARCHmodel,thecorrespondingpolicysuggestionsareputforwardtopromotethedevelopmentofChinesestockmarkettoahealthyandstab...

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