晨光文具财务分析报告公司上市前-收入复合增加率为 28.1%，净利润复合增加率为38%。，公司实现收入 37.49 亿元，同比增加 23.19%，行业增速为 9.25%；净利润 4.23 亿元，同比增加 24.47%，与收入增速基本持平。晨光的收入和净利润增加率稳定，明显高于同行业有关公司，体现了一种好公司应当含有的原则。 营收的增加重要是学生文具本期销售金额为 11.5 亿元，较去年同期增加 26.55%，重要是销量和销售单价同比分别增加 19.50%和 5.90%；办公文具销售金额为 10.0 亿元，较去年同期增加 43.28%，重要是销量和销售单价同比分别增加 27.11%和12.71%。 公司近几年的毛利率维持在 27%左右，非常稳定，真彩和国际龙头Staples（史泰博）与之相近，明显高于国内几家公司。公司的净利率维持在 11%左右，也非常稳定，明显高于同行业海内外上市公司，这也证明了公司含有优秀快消品的属性——低成本、低费用的优势。 晨光有着极佳的资产质量，报告期内负债率为 23%，远低于其它同行业公司，没有任何借款。在杠杆率最低的状况下，公司的 ROE 是最高的，为 21.44%（上市后尚有所下滑，之前维持在 32%以上），ROIC 方面，由于晨光没有负债经营，因此 ROE 和 ROIC 几乎一致，相比较同行业 ROIC 更是一枝独秀。这都依赖于公司强大的盈利能力。 公司的应收账款为 0.98 亿，即使较增加 79.6%,但相对公司近 40 亿的营收，这点应收款能够无视不计。公司应收账款占总资产的比例仅为 3.38%，远低于同行业平均水平。存货为 6.50 亿，同比增加17%，低于营收增加，公司加大了原材料的储藏。 晨光有着优秀的现金流，公司货币资金同比增加 156%高达 5.14 亿（和上市募资也有关系），公司经营活动产生的现金流净额为 4.97亿，同比增加 45.18%，重要因素有：公司营业收入持续增加，应收款项、应付款项和存货的政策未有大的变化，每年的经营活动产生的现金净流量均不不大于净利润；传统业务中，有效的客户信用额度控制，使应收款项（应收减预收）在收入增加的状况下与去年基本持平，同时加强对供应商付款信用期管理，造成现金流出未随采购量的上升而同比增加。 利润分派预案中晨光计划将净利润中的 54.42%，即 2.3 亿用来分红，但因估值太高，股息率很低 1.3%。
