下载后可任意编辑浅谈新三板股票的估值体系构建浅谈新三板股票的估值体系构建 李颖宣 摘要：新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，已成为机构投资者的重要投资方向，市场挂牌数量巨大。但与此同时，成交量异常低迷，新三板股票交易价格目前还无法很好地反映企业的公允价值。国内学术界很少有对于新三板股票估值的讨论，各类会计准则、应用指南及其他法律法规涉及新三板股票估值的同样非常少见。文章拟根据挂牌企业的交易方式、市场流动性的不同，结合当前学术界企业价值评估方法，构建一套相对完备、直观、具有较强操作性和合理性的估值体系，为新三板市场参加者或潜在参加者合理估量股票公允价值提供适当的方法和依据。 关键词：新三板;股票估值;换手率 一、引言 新三板市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，近年来，已成为机构投资者的重要投资方向，市场挂牌数量巨大。但与此形成鲜亮反差的是，相比于 A 股动辄一天几千亿元的成交量，新三板一个月仅几十亿元的成交量显得异常低迷。流动性的缺失使得新三板市场的价值发现功能严重不足，大部分挂牌企业无法从市场获得良好的估值。一方面，随着企业的进展，部分挂牌企业的规模、营业收入、利润等指标已经向 A 股主板公司看齐，但在新三板市场的估值却严重不尽如人意，投资者与挂牌企业对于企业公允价值方面产生严重分歧;另一方面，由于成交量不足，市场产生的价格偶然性、迟滞性严重，由此带来的成交价格异常偏离挂牌企业实际情况，严重误导新入场投资者。 一个成熟的资本市场需要有一套市场参加者普遍接受的估值体系，以便公众能轻易、准确地了解到企业真正的价值，使得参加者的投资行为不至于盲目，也方便监管者有效监控市场情况。如何为新三板市场参加者及潜在参加者提供一套逻辑清楚、可直接应用的估值体系显得异常必要。 本文拟根据挂牌企业的交易方式、市场流动性的不同，构建一套相对完备 、1下载后可任意编辑相对直观、具有较强操作性和合理性的估值体系，以供新三板市场交易双方推断公司定向发行价格是否合理、是否符合自身的投资预期，避开做出错误的投融资决策。 二、新三板市场现状及其估值现状 “新三板”是社会上对全国中小企业股份转让系统的俗称，近些年新三板市场进展迅速，但对新三板股票的估值的讨论还不够深化，市场上缺乏一套市场普遍接受的估值体系。 （一）新三板市场现状 20XX 年 12 月国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问...
