下载后可任意编辑行为财务理论讨论综述行为财务理论讨论综述 打开文本图片集 摘要：20 世纪 80 年代以来，行为财务理论逐渐成为国内外专家学者讨论的前沿领域。其讨论不仅有效地解释了许多市场中的异常现象，也对传统财务理论形成了挑战。我国行为财务理论的讨论起步较晚。我国特别是上市公司表现出更多的非理性行为特征。这些特征无法用传统财务理论来解释，而行为财务理论为我们提供了一个崭新的视角。本文介绍了行为财务理论的进展历史、对传统财务理论形成的挑战、理论基础和重要核心理论等相关内容；分析了行为财务理论的前沿，揭示了行为财务理论的启示、不足和未来进展的前景。 关键词：行为财务 非理性行为 财务管理 一、引言 行为财务理论是 20 世纪 50 年代由美国人 Burrell 和 Bauman 最先提出的，由财务学吸收心理学、历史学和社会学等知识进展的一个新讨论理论。到了 70年代末和 80 年代初，行为财务理论讨论开始兴起，并取得突破性进展。心理学家 Kahneman 和 Tversky 的前景理论为行为财务学的兴起奠定了坚实的理论基础，成为行为财务讨论史上的一个里程碑。此后，Shiller、Thaler、Shleifer、Statman 和 Shefrin 等学者陆续发表了一些行为财务的讨论成果，推动了行为财务理论讨论的进展。90 年代以来，行为财务讨论更是迅速进展，席卷了整个理论界和实务界，并对传统财务理论构成了威胁。我国对行为财务的讨论起步于 20 世纪 80 年代，晚于西方国家，而且停留在对已有讨论成果的一般性介绍阶段。我国学者们从对投资者心理偏差导致的市场异象进行实证讨论着手，但至今为止我国还没能形成关于行为财务的逻辑严密的体系。行为财务理论讨论人们在投资决策过程中认知、态度和感情等心理特征，以及由此而引起的市场非有效性，在此基础上对人的行为和市场的效率做1下载后可任意编辑出更符合实际的解释，并提出了更富有成效的指导。行为财务理论是对传统财务理论的一种变革和创新。本文试图对行为财务理论的全貌给予一个描述，探究这一理论对我国金融领域和企业财务领域的一些启示。 二、 行为财务理论及模型 （ 一 ）行为财务理论的产生和进展 行为财务理论的讨论最早可以追溯到19 世纪，这是心理学和金融讨论相结合的起点。 LeBon 的《群体》（The Crowd）和 Mackay 的《非凡的公众错觉和群体疯狂》（Extraordinary Popular Delusion and the Madness of Crowds）是最早讨论投资市...
