近年来，相关国家或地区的监管部门和国际组织都在加强管理层讨论与分析(Management’s Discussion ＆ Analysis,简称 MD＆A)披露问题的讨论.MD&A 提供了回顾性的叙述性语言文字信息披露，以使投资者和其它的使用者能够评价公司的财务状况和经营成果，同时 MD＆A 还特别强调公司的未来前景,由于投资者更多的是投资公司的未来,因而对投资者具有很大的决策相关性.美国证券交易委员会（SEC）自从 1980 年正式要求披露 MD＆A 以来，MD&A 在财务信息披露中扮演了重要角色,MD＆A 被认为是除了财务报表本身之外，应披露的最重要内容。我国证券市场近年也开始引入 MD&A 这种披露形式。 然而，作为上市公司信息披露的一种新制度，我国的 MD&A 制度建设仍存在许多问题,如只有有关披露内容的要求，但并没有出台详细的解释指南;在实际的披露中，也存在总体披露质量不高的现状等。那么什么才是高质量的 MD＆A 披露呢？如何提高 MD&A 披露的质量呢?要分析我国上市公司的 MD＆A 的披露质量，首先要对 MD&A 的质量标准进行界定。本文所要讨论的问题就是:通过讨论 MD＆A 信息披露制度建设比较成熟的国家,即美国 SEC 对 MD&A 信息披露质量要求的法律规范,为我国提供借鉴，从而界定出我国上市公司MD&A 信息披露应具备的质量特征。 美国对 MD＆A 信息披露质量要求的法律规范 美国是第一个引进 MD＆A 制度的国家,MD＆A 在美国的招股说明书和定期报告等信息披露渠道中占有重要的位置，也是一个相对比较成熟的制度。安然事件后，SEC 对信息披露规则进行全面的反思，也重点加强了对 MD&A 制度的改进。2024 年 12 月，SEC 发布了《关于管理层对财务状况及经营结果讨论与分析编报指南的解释》,对 MD&A 的编报进行了全面、系统的阐述,也对 MD＆A 信息披露的质量要求进行了法律规范，这是美国目前为止对 MD＆A 信息披露的质量要求最详细的一个文件。 在解释 MD&A 的编制方法时，SEC 的指南认为应从总体呈报及 MD＆A 的内容和重点两个方面来法律规范 MD&A 信息披露的质量。 （一)总体呈报的质量要求SEC 认为,MD＆A 应该用一种清楚和容易理解的语言来呈报。为了达到更好的可理解性，公司在准备 MD＆A 时应该用一种更恰当的方式来阐述 MD＆A 的内容，特别是在以下几个方面应注意： 公司应该考虑是否用图表形式来呈报相关财务和其它信息，从而有助于读者理解 MD&A；公司应该考虑是否他们运用的标题有助于读者...
