探求证券市场内幕交易行为的规制

探求证券市场内幕交易行为的规制 摘要：本文试图从内幕交易行为的行为及其规制原因等方面进行分析，并提出在如今的市场条件下，规制内幕交易行为的重点所在。 关键词：内幕交易内幕信息归责规制 在证券市场的进展过程中内幕人员在预先知悉内幕信息的情况下作出交易决定，而其他对信息并不知晓的投资者则承担了巨大的投资风险并且可能遭受很大的投资损失这样不仅对广阔投资者的利益造成了损害，而且对整个证券市场的交易秩序也带来了一定的危害。内幕交易行为，作为一种典型的证券欺诈行为很值得我们思考和讨论。 一内幕交易的归责理论 内幕交易的归责理论最主要的依据是投资者的平等知情权。任何人不应利用其地位或机会取得内幕信息买卖证券猎取利益或者避开损失，任何人均应在立足点平等的础上自行作成投资决定，保护证券市场的平等竞争。具体而言证券市场的归责理论可以分为以下三种： 1 占有理论。占有理论又称为信息理论。该理论认为在证券交易中每一个人占有的信息都应平等或者每一个人都在信息取得上机会是均等的。猎取内幕信息的人员未公开前不得买卖该内幕信息有关的证券。依据占有理论知内情者有向交易对方公开内幕信息的义务信息未公开前，知内情者不得买卖本公司的股票亦不得以谋利为目的散布虚假信息并且归责只须证明占有内幕信息即可无须证明交易是否基于该内幕信息。 2 信赖义务理论。信赖义务理论是指内部人基于职务或者主要股东的地位对公司或者其他股东有告知信息的义务。信赖义务理论认为，假如没有信赖关系那么就没有公开义务，假如公司内部人将内幕信息因为公司正常业务的需要告知他人，公司内部人并没有违反对公司的信赖义务所以该他人利用该信息交易并不构成内幕交易。 3，消息传递理论。消息传递理论又称信息泄露理论，是指拥有内幕信息者不仅要承担自己利用内幕信息交易的法律责任，而且即使其不从事交易但是将消息传与他人，而后者从事买卖时，两者均应当负责。这样，内幕信息的泄露者就与利用该内幕信息交易的交易者承担连带的法律责任。 二内幕交易行为的规制原因 1 从内幕交易与投资者的关系来看。当知悉内幕信息的人从事内幕交易时首当其害的就是那些从事相反交易的投资者。假如某内幕信息表明信息公开后的股价将会上扬，知悉内幕信息内容的人可以抢先买进该种股票从而赚到差价而在信息公开前作相反交易的投资者则失去了很多可能的投资回报；相反假如内幕信息表明信息公开后的股价将会下跌知悉内幕信息...