套期保值项目计划广发期货有限公司2009 年 3 月05/11/20251广发期货 陈菁操作篇：套期保值操作实务2制度篇：钢铁企业套期保值管理制度3其 他4主要内容基础篇：套期保值理论基础1(1) 期货市场基本功能规避风险 从期货市场的发展历程来看，市场是基于规避价格风险的需要而产生的农产品季节性集中销售交通运输条件落后仓储条件恶劣远期交易期货交易标准化合约保证金交易 提供“避风港”是期货市场的基本功能。 (1) 期货市场基本功能基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体1 、套期保值（ Hedger ） 风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益2 、投机（ Speculator ） 风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会3 、套利（ Spreading /Arbitrage ） 相对风险趋避 目标：寻找错误定价的机会 从两份报表说起—— (2) 示例 两家公司经营业绩却迥然而异 (2) 示例为什么？南航 2006 年半年报称：由于航空油价继续攀升，而且美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所面临的成本压力没有得到任何减缓……上半年主营业务收入 210.24 亿元，同比增长 16.5% ，但受限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净亏损人民币 8.35 亿元。国泰航空 2006 年半年报称：由于飞机燃油价格平均上涨 28.5 ％，加上耗油量增加 7.3 ％，导致燃料成本上升……燃料对冲收益港币 5.13 亿元至7.3 亿元，包括未变现市价计值收益港币 5.9 亿元。(2) 示例套期保值 (2) 示例(3) 套期保值的概念 套期保值是在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市场上盈利的结果，并且亏损额与 盈利额大致相等，从而达到保值的目的。(3) 套期保值的概念 - 套期保值的种类买入套期保值 买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约。适用对象及范围 A 、加工制造企业为了防止日后购近原料是价格上涨的情况。 B 、供货商已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。 C 、需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或一时找不到符合规格的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货价格上涨。 (3) 套期保值的概念 - 买入套期保值(3)...
