货币的宽松政策对股市的影响透析摘要：上证指数暴跌，累计跌幅超过 70％，但其后开始反弹，指数再翻一倍，这和 2024 年下半年以来货币政策放宽有着密切关系。从定性分析的角度说明宽松的货币政策引起的货币供应量上升和利率下降对这次股市大反弹的推动作用。关键词：货币政策；货币供应量；利率；股市一、宽松的货币政策下货币供应量增加及其对股市的影响1.存款准备金下调。2024 年 12 月 22 日，人民银行宣布，从 12月 25 日起，下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点，这是从 2024 年 9 月份起第四次下调存款准备金率。人民银行降低法定存款准备金率，这在很大程度上促进了商业银行体系制造派生存款的能力，并通过货币乘数的作用，使货币供应量大幅度地增加。2.央行公开市场操作向市场净投放资金。公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过央行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。2024 年第一季度，央行向市场净投放了 1492.25 亿元资金，而在第三季度，央行共计向市场净投放资金 4584.21亿元，为前 6 个月总和的 1.34 倍。3.人民币贷款增加。2024 年前二季度，中国人民银行仔细贯彻落实党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度。前三季度货币信贷继续保持快速增长，2024 年 1 月份人民币贷款增加 1.62 万亿元，增长 21.33%，创出历史天量，而且前三季度人民币贷款增加 8.67 万亿元，同比多增 5.19 万亿元。截至 2024 年 9 月末，广义货币供应量 M2 余额为 58.5 万亿元，同比增长 29.3%，增速比上年同期高出 14.1 个百分点；狭义货币供应量 M1 余额为 20.2 万亿元，同比增长 29.5%，增速比上年同期高出 20.1 个百分点。存款保持较快增长，活期化倾向较为明显。货币供应量对股票价格的影响主要表现在：一是货币供应量增加打破原有资产组合均衡，改变了货币与股票等资产的边际效用比率，追求投资效用最大化的投资者会重新调整货币与股票等资产之间的比例，以提高资产的收益率。从风险角度来说，货币是最安全的资产，持有货币数量增加，从而安全资产比例提高，投资者将增加持有风险资产，以达到最佳的风险收益均衡，在风险资产供给数量不变的情况下，这将导致风险资产价格上升。因此，货币供应量的增加，股票价格将上升。二是货币供应量增加引起社会商品的价格上涨...
