中联油期权交易亏损解读近期中石化子公司中国国际石油化工联合有限公司(以下简称中联油)得原油期权交易出现大额亏损得消息引起广泛关注。解读文章多,很多朋友不了解实值期权、虚值期权、波动率、瞧涨、瞧跌等专业术语。现从衍生金融工具解读入手,希望对大家有所帮助。 一、什么就是期权 期权,简单说就就是一项有到期日得权利。期权买入方有权利要求卖出方在未来得某一时刻根据期权合约中得约定履行义务,买入方也可以放弃行使权利。 期权合约类似于电影票,观众支付了票款之后,就有权在票面上规定得时间,到指定得影院观影。电影院在卖票之后,就必须根据约定放电影,否则就就是违约。电影票一旦卖出,电影院就无法控制其价格了。假如电影特别精彩,一票难求,40 元卖出得票可能被购票者 50 元转卖,进而获得 10 元得盈利,这就就是买入期权得好处。假如就是个烂片,观众寥寥,即使影院对余下得票降价到 10 元,也不会补偿此前花了 40 元购票得观众。但观众可以选择放弃观影,也就就是不执行期权。 类似电影票这种只能在到期日使用得期权有个名字,叫欧式期权。还有一种期权合约叫美式期权,这种期权在合约到期日之前得任何一个交易日都可以被执行。美式期权类似于商家得提货卡,在到期日之前,凭卡就可以随时提货。 具体到原油期权合约,道理就是一样得。假如您认为未来石油价格会上涨,而您有原油购买需求,可以买入一份石油期权,这个期权就叫瞧涨期权(您担心价格会涨才买得嘛)。其实就就是一份合同,例如在合同里可能约定,3 个月后,您可以从期权卖方那里根据每桶 70 美元得执行价格买入原油。为了获得这个权利,您需要支付给卖方一笔期权费,假设为 5 美元。当然,您肯定就是认为 3 个月后油价很可能超过每桶 75 美元。万一天不遂人愿,油价下跌了,比如跌到每桶 50 元,您可以选择不执行期权,在现货市场根据市场价买油,但您得5 美元期权费就损失了。 对于瞧涨期权卖方而言,一旦 3 个月后油价超过 75 美元,理论上她得亏损就是没有天花板得。假如 3 个月之后原油价格很低,比如每桶 50 美元,或者40 美元,她得最大收益也就就是 5 美元得期权费。所以,期权卖方收益有限而风险无限。 有瞧涨期权,自然就有瞧跌期权。假如您认为未来油价会下跌,而您有原油卖出需求,也可以买入一份石油期权,这个期权就叫瞧跌期权(您担心价格会跌才会买得嘛)。在合同里可以约定,3 个月之后,您可以向期权卖方根据每桶 70 美元得执行价格卖出原油。为了获得这...
