加强对中小企业私募债券风险防范机制的若干建议加强对中小企业私募债券风险防范机制的若干建议 【摘 要】目前，私募债券仅在我国 15 个省市试点，且多数未到兑付期，风险问题尚未显现，但加强其特有风险的风险防范讨论，防患于未然，对确保我国私募债券市场健康进展具有一定的指导意义。 【关键词】中小企业私募债券；特有风险；风险防范 一、我国中小企业私募债券发行现状 中小企业私募债券试点业务启动至 2025 年底，上交所和深交所共有 81 只私募债券完成发行，覆盖 12 个行业，募集资金达 93.75亿元，该类债券平均年限 2.3 年，票面利率大多保持在 7.5%～10%之间，最高发行利率 13.5%，平均票面利率 9.14%，发行数额最大一笔为 3 亿元，最小一笔只有 0.1 亿元。总的来说，当前我国中小企业私募债券的发行主体范围广泛，发行年限较短，发行利率较高，发行数额分布不均匀。试点初期发行私募债券的企业大多是一些拟上市企业，是券商最好的储备资源。但是随着中小企业私募债券试点范围的不断扩大，在资质优良规模较大的企业数量有限的前提下，中小企业私募债券融资方的资质势必逐渐降低，相应的风险加大，市场出现有备案无发行的停滞局面，试水大半年就举步维艰，中小企业私募债券由发行初期的备受追捧经历过低谷到目前为止表现平平。 二、对中小企业私募债券现状成因的探究 探究中小企业私募债券现状的本质，无非是投资者普遍认为私募债券的风险和收益不对称，针对当前私募债券的高风险，相对应的收益应该要达到 20%左右，而从已发行的私募债券来看，发行利率普遍处在 9%左右，明显对投资者吸引力不足。但是假如保证了发行利率，反过来会使企业承担更高的发行成本，企业就不会再选择私募债券进行融资，由此看出进一步完善中小企业私募债券的风险防范机制才是解决这一问题的关键。 三、加强私募债券风险防范机制的若干建议 （1）加强私募债券监管及制度建设。虽然我国目前尚未出现债券到期不能付息的情况，但随着中小企业私募债的推出，市场潜在信用风险加剧，除现有的《试点办法》和《业务指引》外，相关部门应尽快出台有关中小企业私募债券的法律法规，并进一步完善《证券法》、《企业债券管理条例》、和《破产法》等，放开债券的市场范围，提高流动性。其次，建立中小企业私募债券的专门监管部门，证监会及证券业协会要加强对中小企业私募债券的监管力度，法律规范交易环境，约束交易主体，并要求债券发行者定期进...
