我国短期资本流动影响因素分析中文摘要随着经济全球化、金融一体化的逐步推进与发展,信息技术的不断更新换代,短期国际资本无论从规模上还是流动渠道和流动速度上,都有了显著的提升。国际资本的流入给一国带来稀缺的资金及管理技术,但如果该国或者国际经济形势发生重大变化,国际资本的流动“停止”或“逆转”可能会给该国经济造成巨大的冲击。因此在合理引导短期国际资本发展本国经济的同时，防止短期资本的负面影响也十分重要。本文致力于研究影响我国短期资本流动的主要因素，并对2002-2017年的短期资本流动的季度数据进行实证分析，主要影响因素为：汇率、利差、经济基本面与投资报酬率。因为原始变量量化的困难，所以寻找了几个替代变量来进行统计研究，它们分别是：人民币实际有效汇率、中美基准利率之差、经济景气指数与三个月中期国债收益率的季度数据。结果表明利差与投资报酬率起着比较显著的影响作用，其他两个因素的解释意义有所欠缺，除此之外还有不可量化的心理预期与国家政策等影响因素，这些都不可忽视。由于短期资本的可逆性与危害性，在此结论的基础上,结合中国短期国际资本流动的现状本文提出了一系列具有针对性的以及现实可操作性的政策建议。关键词：短期资本利差汇率投资报酬率经济基本面ABSTRACTAlongwiththeeconomicglobalization,financialintegrationgraduallywiththedevelopmentofinformationtechnologyconstantlyupdated,nomatterfromthescaleofshort-terminternationalcapitalorflowchannelandflowvelocity,thereweresignificantimprovement.Internationalcapitalinflowsforacountry'sscarcecapitalandmanagementtechnology,butifthecountryortheinternationaleconomicsituationhasgreatlychanged,theflowofinternationalcapital"stop"or"reverse"maybringatremendousimpactonthecountry'seconomy.Therefore,itisveryimportanttopreventthenegativeimpactofshort-termcapitalwhilereasonablyguidingshort-terminternationalcapitaltodevelopdomesticeconomy.Dedicatedtothestudyinthispaperthemainfactorsinfluencingtheshort-termcapitalflowsinourcountry,andfrom2002to2017,short-termcapitalflowsquarterlydatatocarryontheempiricalanalysis,themaininfluencefactorsfor:exchangerates,spreadsandeconomicfundamentalsandinvestmentreturnrate.Becausetheoriginalvariablequantitativedifficulties,sotofindseveralalternativeforstudyingthestatisticalvariable,theyrespectivelyare:thedifferencebetweentheRMBrealeffectiveexchangerate,thebenchmarkinterestrateofChinaandtheUnitedStatesthreemonths,theeconomicclimateindexandmedium-termbondyieldsquarterlydata.Resultsshowthatspreadsandinvestmentreturnrateplayamoresignificanteffect,theothertwofactorswantingexplanationofmeaning,andtherearenotquantifiedpsychologicalexpectationsandinfluencefactors,suchasnationalpolicy,allofthesecannotbeignored.Duetothereversibleandharmfulnessofshort-termcapital,onthebasisofthisconclusion,combinedwiththestatusquoofChina'sshort-terminternationalcapitalflowisproposedinthispaperaseriesoftargetedandpracticaloperabilityofpolicyrecommendations.Keywords:short-term;capitalspread;exchangerate;returnrate;economicfundamentals.前言（一）研究背景与研究意义布雷顿森林体系崩溃以来，金融自由化与金融创新进一步发展。由于金融管制的放松与浮动汇率制度的实施，国际资本流动规模愈来愈大，逐步超过国际贸易总额。国际资本流动对一国来说既有益处也有弊端。随着国际国内市场容量的不断扩大，单凭国内储蓄支撑投资与生产的需求已越来越勉强。国际资本流入一方面有利于一国资源的重新配置，缓解“钱荒”问题，发展中国家开放国内资本市场的目的除了补充资金之外还有一个重要目的就得学习发达国家先进的管理经验与技术。另一方面，国际资本流动尤其是短期资本流动的短期性与逐利投机性特征强，因此当一国或国际经济形势一...
