“期权培训工程”系列资料期权交易FollowMe郑州商品交易所期权部2005年4月1第2页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共12页什么是期权???买方看涨卖方期权买方看跌卖方以下的案例流程图和盈亏图可以帮助您更加了解期权的交易过程及策略。权利付出权利金给卖方有权利向卖方买进期货合约义务收取权利金有义务向买方卖出期货合约权利付出权利金给卖方有权利向卖方卖出期货合约义务收取权利金有义务从买方买入期货合约执行合约后得期货空单执行合约后得期货空单执行合约后得期货多单执行合约后得期货多单第3页共12页第2页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共12页例一：某客户买入9月小麦看涨期权(CW)1470元/吨@30的交易过程及策略。买方执行涨3CW合约盈涨2盈亏持平买方不执行跌1CW合约流程图注解：涨1---当期货价格涨幅到1490元/吨时权利金涨幅到40元/吨;看涨期权买方可卖看涨期权平仓;盈利10元。涨2---当期货价格涨幅到1500元/吨时看涨期权买方盈亏持平。涨3---当期货价格涨幅到1505元/吨时看涨期权买方可执行看涨期权;买方可获得期货多单然后再以1505/吨卖平。跌1---当期货价格跌幅到1440元/吨时买方不执行看涨期权，损失权利金30元/吨盈14701500期货价格亏-30盈亏图注解：1505(期货)在1470元/吨获得一张9月小麦期货多头合约以1505期货价卖平1500(期货)1470+301490(期货)权利金涨至40元40-301440(期货)损失权利金30元/吨CW1470第4页共12页第3页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共12页买方买入一张执行价格为1470元/吨的看涨期权，其盈亏平衡价=权利金+执行价(30+1470)。其风险锁定在30元/吨，但盈利随期货价格的上涨而增加。盈亏平衡价是指买方执行权利时获得盈亏相抵时的价格，而不是买方在正常交易中的平衡价。在交易过程中，只要买后，期货价格上涨，则权利金也必然上涨。只要期货价格上涨1个点，权利金上涨即有获利。例二：某客户持有9月小麦期货多单@1450元/吨的交易过程及策略涨1盈。跌2亏流程图注解：涨1---当期货价涨到1470元/吨以上时，期货浮盈，买单卖平获利跌1---当期货价跌到1440元/吨时，为防止期货价格下跌投资者可卖看涨期权1440元/吨@20以锁定赢利，得权利金20元。跌2---当期货价跌到1420元/吨时，期货浮亏；CW买方不执行看涨期权，卖方得权利金20元。卖平期货平仓。盈期货多头(1)20组合(3)1430144014501460期货价格亏1470(期货价)卖看涨期权1440@201420(期货价)得权利金20元卖平期货1440(期货价)卖平期货1450(期货价)第5页共12页第4页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共12页卖出看涨期权(2)盈亏图注解：1---期货多头在1450元/吨买入期货9月WT合约，高于1450浮盈，低于1450浮亏。2---卖出一张执行价为1440元/吨的看涨期权以锁定期货上涨风险，其盈亏平衡价=权利金+执行价(20+1440)，其盈利锁定在20元/吨，但风险是无限的。当投资者同时持有WT9月多头合约@1450元/吨和卖出CW9月合约1440元/吨@20元时，其盈亏平衡价位在1430(1450-20)，其盈利锁定在20元/吨，但风险是无限的。例三：某客户持有9月小麦期货空单@1460元/吨的交易过程及策略。锁定风险涨2涨1亏跌1盈流程图注解：涨1---当期货价涨到1480元/吨时，期货浮亏。为防止期货价格上涨，客户可以买入看涨期权1470元/吨@15以锁定风险；付权利金15元。涨2---当期货价涨到1490元/吨时，执行看涨期权而得以锁定风险。执行后获得一张9月WT多头合约，客户以1470元/吨的执行价格买平期货持仓。跌1---当期货价跌到1440元/吨时，期货浮盈。卖单平仓获利。1490(期货)价)获得一张9月多头合约价格14701480(期货)执行期权看涨合约买单平仓付权利金15元1440(期货)买小麦看涨期权1470元/吨@151460(期货价)第6页共12页第5页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第6页共12页盈期货空头(1)组合(3)买进看涨期权(2)1450146014701480期货价格亏-15-30盈亏图注解：1---在1460元/吨卖出期货9月WT合约，期货价格低于1460...
