2011年上半年券商直投业务竞争格局及未来发展趋势报告要点：●从业务发展总体格局来看，截至2010年年底共成立了31家券商直投公司，其中共披露投资案例147起，投资总额达64.98亿元。当然，这一数据相比2010年国内PE市场披露近400起案例、投资196.13亿美元（约合1333.68亿元）的规模水平，尽管投资规模占比仍不足10%，但以投资案例数量来看，券商直投已逐渐成为PE市场最为活跃的投资主体之一。●从直投业务退出情况看，2011年前5个月已有13家券商直投业务投资的企业首发上市，而2010年共有13家实现IPO，2009年有6家，之前的2008年未有投资企业上市，这将预示着开展试点近四年以来，券商直投业务已纷纷迎来其收获期。●从投资收益情况看，2010年券商直投项目的算术平均账面退出回报率为3.78倍，2009年平均账面退出回报率4.12倍，2011年前5个月券商直投平均账面回报率为5.10倍。直投有益呈现逐年上升态势。●最后，全文从资金来源、市场定位、投资周期三个维度剖析了券商直投业务未来的发展趋势，并提出其可持续发展的未来方向。作者：翁媛媛电话：0755-82130627e-mail:wengyy@guosen.com.cn报告编号：2011052完成时间：2011-07-15独立声明：本报告所采用的信息及数据均来源于公开可得到的资料。目录摘要............................................................11.引言............................................................12.券商直投业务的发展现状...........................................12.1券商直投业务整体市场发展概况.........................................................................................12.2券商直投业务总体排名情况.................................................................................................32.3券商直投业务的投资规模情况.............................................................................................42.4券商直投公司所投资企业的IPO情况.................................................................................52.5券商直投业务的投资回报率情况.........................................................................................63.券商直投公司与PE/VC的比较.......................................83.1券商直投业务与私募股权投资的比较.................................................................................83.2券商直投业务与风险投资的比较.......................................................................................104.券商直投业务发展中需要解决的一些问题............................104.1资金规模严重受限..............................................................................................................104.2对投资人和管理者的激励机制尚未完全理顺...................................................................124.3行业专业人才及经验缺乏...................................................................................................135.未来券商直投运作模式的发展趋势..................................145.1资金来源将向股权融资方向扩展.......................................................................................145.2运作周期将向中早期项目延伸...........................................................................................165.3市场定位将向价值挖掘靠近...............................................................................................166.券商直投业务发展对策建议........................................17参考文献...........................................................20摘要证监会决定从2011年7月8日起将直投业务纳入常规监管，由试点转为常规业务后，未来券商直投业务将迎来发展良机。特别是，直投基金的试点扩容等政策连续推出，将促使券商直投业务摆脱只能使用自有资金做直投的...
