财务管理基础VIP免费

第二章财务管理基础主要考点1.货币时间价值的计算1）复利终现值与年金终现值的计算2）利率的推算：插值法，名义利率与实际利率的换算2.风险与收益1）资产收益率的计算与类型2）风险的含义、风险对策、风险偏好3）单项资产和投资组合的风险与收益衡量4）系统风险与资本资产定价模型第一节货币时间价值一、货币时间价值的含义1.货币时间价值定义1）一定量货币资本在不同时点上的价值量差额；2）没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。2.货币时间价值产生的依据：货币进入社会再生产过程后的价值增值（投资收益率的存在）。3.货币时间价值计算1）将某一时点的货币价值金额折算为其他时点的价值金额，或者是说将不同时点上的货币价值换算到同一时点上来，以便在不同时点上的货币价值之间建立一个“经济上等效”的关联。2）换算的依据：收益率。二、终值和现值的计算（一）货币时间价值计算的基础概念1.时间轴1）以0为起点（表示现在）2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初2.终值与现值1）终值（F）：将来值，是现在一定量（一次性或一系列）的货币（按照某一收益率）折算到未来某一时点所对应的金额，例如本利和。2）现值（P）：未来某一时点上一定量（一次性或一系列）的货币（按照某一收益率）折算到现在所对应的金额，例如本金。3）现值和终值是一定量货币在前后两个不同时点上对应的价值，其差额为货币的时间价值。3.复利：不仅对本金计算利息，还对利息计算利息的计息方式。（二）复利的终值和现值——一次性款项的终值与现值的计算1.复利终值——一次性款项的终值计算复利终值系数：（1＋i）n＝（F/P，i，n）含义：在收益率为i的条件下，现在的1元钱，和n年后的（1＋i）n元在经济上等效。例如：（F/P，6%，3）＝1.1910的含义是，在收益率为6%的条件下，现在的1元钱和3年后的1.1910元在经济上是等效的。具体来说，在投资收益率（资本成本率）为6%的条件下，现在投入（筹措）1元钱，3年后将收回（付出）1.191元；或者说，现在投入（筹措）1元钱，3年后收回（付出）1.1910元，将获得（承担）每年6%的投资收益率（资本成本率）。2.复利现值——一次性款项的现值计算复利现值系数：（1＋i）－n＝（P/F，i，n）含义：在收益率为i的条件下，n年后的1元钱，和现在的（1＋i）－n元在经济上等效。例如，（P/F，6%，3）＝0.8396的含义是，在收益率为6%的条件下，3年后的1元钱，和现在的0.8396元在经济上是等效的，也就是说，在投资者眼中的当前价值（内在价值）为0.8396元；或者说，在收益率为6%的条件下，若想在3年后获得1元钱现金流入，现在需要投资0.8396元。3.复利终值和复利现值互为逆运算，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。【例题1·计算分析题】某套住房现在的价格是100万元，预计房价每年上涨5%。某人打算在第5年末将该住房买下，为此准备拿出一笔钱进行投资，并准备将该项投资5年后收回的款项用于购买该住房。假设该项投资的年复利收益率为4%，试计算此人现在应一次性投资多少钱，才能保证5年后投资收回的款项可以买下该套住房。【正确答案】第5年末房价＝100×（1＋5%）5＝100×（F/P，5%，5）＝127.63（万元）现在的投资额＝127.63×（1＋4%）－5＝127.63×（P/F，4%，5）＝104.90（万元）【例题2·计算分析题】某投资项目需要现在一次投资600万元，预计在6年后可获得现金净流量1000万元，投资者要求的必要报酬率（即等风险投资的预期收益率）为12%，试判断该项投资是否可行？【正确答案】该项投资未来现金流量的现值＝1000×（P/F，12%，6）＝506.6（万元）＜投资额600万元因此，该项投资不可行，可以从以下不同角度来理解：1）在收益率为12%的条件下，6年后的1000万元，在投资者眼中的当前价值（即该项目的内在价值）为506.6万元，投资者显然不接受以600万元的代价去取得它；2）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，要想在6年后获得1000万元，现在只需要投入506.6万元即可，若投资额超过506.6万元，则投资者的收益率将低于12%，不如投资于等风险的其他项目（可获得12%的预期收益率）；3）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，现在对等风险项...