第二章财务管理的价值观念学习本章后你应该能够：1、了解什么是货币时间价值；2、掌握各类现值与终值的计算方法；3、理解风险报酬的含义、计算方法及其应用；4、掌握证券估价的一般方法。第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概念货币时间价值的概念：（比较集中的观点）•◎是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。•◎相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。二、货币时间价值的计算（一）复利：终值和现值（一次性付款）1、复利终值•（1）公式：•（2）符号：•（３）查表：复利终值系数表[例1]现金100000元存入银行,若年利率为8%,一年计算一次利息,10年后的复利终值应为多少?答案：2、复利现值•（１）公式：•（２）符号：•（３）查表：复利现值系数表[例2]如果年利率为10%,一年计算一次利息,8年后的100000元其复利现值应为多少?答案：（二）普通年金（后付年金）1、普通：年金终值•（１）公式：•（２）符号：•（３）查表：年金终值系数表[例3]5年中每年年末存入银行100元，存款利率为8%，求第5年年末的年金终值？答案：[例4]某人准备通过零存整取方式在5年后获得20000元,年利率10%。FVn=PV⋅(1+i)nFVn=PV⋅FVIFi,n=PV⋅(F/P,i,n)FVn=100，000⋅FVIF8%,10¿100，000×2.159¿215，900（元）PVn=FVn⋅1(1+i)nPVn=FVn⋅PVIFi,n=FV⋅(P/F,i,n)PVn=100，000⋅PVIF10%,8¿100，000×0.467¿46700（元）FVAn=A⋅(1+i)n−1iFVAn=A⋅FVIFAi,n=A⋅(F/A,i,n)FVA5=A⋅FVIFA8%,5¿100×5.867¿586.7（元）•要求:计算每年年末应向银行存入多少钱。答案：2、普通年金现值•（１）公式：•（２）符号：•（３）查表：年金现值系数表[例5]某公司租入设备，每年年末需要支付租金12000元，年利率10%，问:5年租金的现值是多少？答案：（三）先付年金（预付年金）1、先付年金（即付年金）终值（1）公式：（2）查表：年金终值系数表[例6]某人准备通过零存整取方式每年年初存入银行2000元，年利率10%，5年后的本利和是多少？答案：2、先付年金（即付年金）现值（1）公式：（2）查表：年金现值系数表[例7]6年分期付款购物，每年年初支付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？答案：A=FVA5÷FVIFA10%,5¿20000÷6.105¿3276（元）PVAn=A⋅1−(1+i)−niPVAn=A⋅PVIFAi,n=A⋅(P/A,i,n)PVA5=A×PVIFA10%,5¿12000×3.791¿45492（元）Vn=A⋅FVIFAi,n⋅(1+i)¿A⋅(FVIFAi,n+1−1)¿A⋅[(F/A,i,n+1)−1]Vn=A⋅FVIFA10%,5⋅(1+10%)¿2000×6.105×1.1¿13431（元）或：Vn=A⋅(FVIFA10%,6−1)¿2000×(7.716−1)¿13431（元）V0=A⋅PVIFAi,n⋅(1+i)¿A⋅(PVIFAi,n−1+1)¿A⋅[(F/A,i,n−1)+1]V0=A⋅PVIFA10%,6⋅(1+10%)¿200×4.355×1.1¿958.10（元）或：Vo=A⋅(PVIFA10%,6−1+1)¿200×(3.791+1)¿958.20（元）（四）延期年金（递延年金）公式：或：V=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=A[(P/A,i,m＋n)－(P/A,i,m)][例8]某机械厂在2000年初投资50万元,购建设备一台,预计2002年初投产,从2002年末起,每年可收益15万元。要求:以年利率10%计算该项投资连续5年的收益在2000年初的现值。（五）永续年金（无限期年金）公式：第二节风险报酬一、风险报酬的概念１、风险：是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。按风险程度划分财务决策：1、确定性决策２、风险性决策３、不确定性决策财务角度的风险——风险、不确定性2、风险报酬风险报酬：投资者冒风险投资而获得的超过时间价值的额外报酬。风险报酬的表达形式：（1）风险报酬额（2）风险报酬率（风险报酬/投资额）二、单项资产风险报酬•1.确定概率分布；•2.计算期望报酬率（期望值）；V0=A⋅PVIFAi,n⋅PVIFi,m¿A⋅(PVIFAi,m+n−PVIFAi,m)V0=15×PVIFA10%,5⋅PVIF10%,2¿15×3.791×0.826¿46.97（元）或：V0=15×(PVIFA10%,7−PVIFA10%,2)¿15×（4.868−1.736）¿46.98（元）Vo=Ai•3.计算标准离差；•4.计算标准离差率；•5.计算风险报酬率指标计算公式结论期望值（期望报酬率）K=∑i=1nKi⋅Pi标准离差δ=√∑i=1n(Ki−K)2⋅Pi期望值相等时，标准离差越大，风险越大标准离差...
