《财务管理学》思考与练习题参考答案VIP免费

第三章思考与练习题参考答案第1题参考答案2007年优先股东收益：10×10×6%×3=18（万元）普通股东每股股利：（28－18）÷500=0.02（元/股）2008年优先股东收益：10×10×6%=6（万元）普通股东每股股利：（30－6）÷500=0.048（元/股）第2题参考答案认股权证初始价值1000×（4.5%－2.8%）×（P/A，4.5%，3）÷5≈9.35（元/张）认股权证理论价值V=（P－E）×N=（14－10）×2=8（元/张）投资者应该行权，但投资者的收益比投资于普通债券的收益要低。第3题参考答案认股权行使前的每股收益为：1200÷3000=0.4（元/股）股东权益报酬率为：认股权行使后的总股数：3000+1000×2=5000（万股）股东权益总额：15000+2000×4=23000（万元）税后利润：23000×8%=1840（万元）每股收益：1840÷5000=0.368（元/股）第四章练习题答案：一、单选题：1.D2.C3.A4.C5.B6.A二、多选题：1.ABD2.ABCD3.ACD4.ABCD5.ABCDE6.ABCDE7.ACD8.ABCD9.ABCD三、判断题：1.×2.√3．√4.√5.√六、计算题：1.(1)120.1(2)113.42.（1）23866.35(2)略120015000×100%=8%3.资金成本=7.3%小于10%所以应选择放弃现金折扣第五章参考答案习题1、长期借款资本成本＝9%（1−25%）1−1%＝6.82%债券资本成本＝2000×10%×（1−25%）2200×（1−4%）＝7.10%普通股资本成本＝3000×12%3000−100+5%＝17.41%习题2、A方案综合资本成本：7%×0.16+8.5%×0.24+14%×0.6=11.56%B方案综合资本成本：7.5%×0.22+8%×0.08+14%×0.7=12.09%在其他条件相同条件下，应选A方案习题3、筹资额与资本成本变化情况表资金种类资本结构资本成本新筹资额筹资总额范围长期借款15%6%6．5%8%45万元以内45－90万元90万元以上0－300万元300－600万元600万元以上长期债券25%9%10%12%200万元以内200－400万元400万元以上0－800万元800－1600万元1600万元普通股60%11%12%15%300万元以内300－600万元600万元以上0－500万元500－1000万元1000万元以上不同筹资范围内的综合资本成本表筹资总额范围综合资本成本300万元以内300－500万元500－600万元600－800万元800－1000万元1000－1600万元1600万元以上15%×6%＋25%×9%＋60%×11%＝9.75%15%×6.5%＋25%×9%＋60%×11%＝9.83%15%×6.5%＋25%×9%＋60%×13%＝11.03%15%×8%＋25%×9%＋60%×13%＝11.25%15%×8%＋25%×10%＋60%×13%＝11.50%15%×8%＋25%×10%＋60%×15%＝12.70%15%×8%＋25%×12%＋60%×15%＝13.20%第六章练习题参考答案一、单项选择题1.A2.D3.D4.B5.D6.C7.B二、多项选择题1.ACE2.ABCD3.AC4.ABE5.ABD三、判断题1.√2.×3.×4.×5.√6.×四、计算题1.解：（1）两个方案的经营杠杆系数为：DOLA=200000×(12−6.72)200000×(12−6.72)−675000=2.77DOLB=200000×(12−8.25)200000×(12−8.25)−401250=2.15息税前利润的变动故销售量下降25%后A、B两方案的息税前利润将分别下降：ΔEBITA=200000×25%×(12−6.72)=264000（元）ΔEBITB=200000×25%×(12−8.25)=187500（元）（2）两个方案的财务杠杆系数：DFLA=200000×(12−6.72)−675000200000×(12−6.72)−675000−2250000×40%×10%=1.31DFLB=200000×(12−8.25)−401250200000×(12−8.25)−401250−2250000×40%×10%=1.35在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关；在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关；在息税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。（3）两个方案的复合杠杆系数：DTLA=DOLA⋅DFLA=2.77×1.31=3.63DTLB=DOLB⋅DFLB=2.15×1.35=2.90由于A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数，因此，A方案的总风险较大。2.解：（1）两个方案的每股收益（单位：万元）：项目方案1方案2息税前利润200200目前利息4040新增利息60ΔEBIT=ΔQ⋅(p−v)税前利润100160税后利润75120普通股股数（万股）100125普通股每股收益（元）0.750.96（2）DFL1=200200−40−60=2DFL2=200200−40=1.25（3）由于方案2的每股盈余大于方案1，且其财务杠杆系数又小于方案1，即相比方案2而言，方案2收益较高而风险又较小，所以方案2更好。3.解：（1）按资本资产定价模型：预期报酬率=8%+1.6×(13%−8%...