第二章案例分析讨论教材P45——瑞士田纳西镇巨额账单案例如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的帐单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到帐单时，他们被这张巨额帐单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中就不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1％的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1％的复利计息，而在银行清算后的21年中，应按每年8.54％的复利计息。要求：1、请用你学到的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？假如：一年=52周F=P×(1+i)n=[600000000×(1+1%)7×52](1+8.54%)21=600000000×37.40934092×(1+8.54%)21=600000000×209.1058674=1254.635204亿元假如：一年=365天/7=52.14285714周=[600000000×(1+1%)7×52.14285714](1+8.54%)21=600000000×37.78343433×(1+8.54%)21=600000000×209.1058674=1267.181556亿元2、如利率为每周1％，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要多长时间？增加到1000亿美元需要多长时间？（1）6亿美元增加到12亿美元所需长时间：F=P×(1+i)n12=6×(1+1%)nn=69.66071689周（2）6亿美元增加到1000亿美元所需长时间：F=P×(1+i)n1000=6×(1+1%)n1000/6=(1+1%)nn=514.1533367周第四章9．巨星公司的损益表如下：损益表单位：万元销售额变动成本固定成本息税前利润利息税前利润所得税税后利润500240130130301002575(1)求巨星公司在表中的销售水平上的经营杠杆系数和财务杠杆系数。(2)巨星公司的联合杠杆系数为多少?(3)如果公司的销售额增加20％，税后利润将增加百分之几?此时的税后利润为多少?销售额增加20％销售额变动成本固定成本息税前利润利息税前利润所得税税后利润500240130130301002575500+500×20%=600240/500×600=288130600-288-130=18230182-30=152152×25%=38152-38=114（1）DOL=（500－240）/（500－240－130）＝2（2）DFL=（500－240－130）/（500－240－130－30）＝1.3（3）DCL=2×1.3＝2.6（4）（114－75）/75＝52％筹资案例宏图股份有限公司是一个小型的产品生产企业。公司发展很快，市场前景也很好，资本利润率处于同行业的前列。公司为实现经营目标肯担风险。目前的问题是如何筹集资金购买机器设备以便扩大生产满足市场需求。公司大体状况如下：股票全部为公司内部几个高级管理人员所持有，还没有公开上市。到目前为止公司已经从银行借了大笔资金，平均债务利率8%，本年1～6月的销售收入为1440万元，息税前利润172.1万元。蓝利工程股份有限公司是一家中型公司，与宏图公司同属一个行业。该公司供应各种生产资料，生产发展稳定而谨慎，公司的扩张与发展主要靠留存收益，股票通过证券交易所买卖，但大多数股票由其家族控制，借款只用于专项，平均债务利率6%，该企业的资本利润率只是同行业的平均水平，与宏图公司相比，在资产上有自己的优势——拥有属于自己的房地产，生产规模大。1～6月的销售收入为4320万元，息税前利润465.85万元。现在两家公司各需筹集资金300万元购置机器设备，他们应该如何筹资？为什么？并请回答下列问题：1、两个公司的筹资渠道是否相同，为什么？2、谁更在乎成本问题？原因是什么？宏图公司与蓝利公司6月底的资产负债表如下：资产负债表单位：（万元）项目宏图蓝利项目宏图蓝利流动资产货币资金应收帐款存货流动资产合计固定资产房屋机器设备减：累计折旧固定资产净值60360240660—400403601001080180029807411560.6381.61920流动负债短期负债应付帐款流动负债合计长期借款负债合计所有者权益股本留存收益所有者权益合计360120480240720240603007204801200—120036001003700资产总计10204900负债及所有者权益合计102049001、两个公司的筹资渠道...
