东方港湾投资通讯(XXXX年6月)-深圳市东方港湾投资管VIP免费

投资通讯第七十四期(仅供内部交流)深圳市东方港湾投资管理有限责任公司目录一、我们的观点........................................................3又可以说一遍“现在是最坏的时光，也是最好的时光”..................................................................3二、东方港湾公司产品净值变动..........................................6东方港湾马拉松集合资金信托计划的净值变动..................................................................................6东方港湾马拉松中国基金净值变动......................................................................................................7三、他山之石..........................................................7闵志坚：投资消费能超越市场..............................................................................................................7四、公司研究..........................................................8烟台万化跟踪研究概要..........................................................................................................................8云南白药跟踪研究概要..........................................................................................................................9百丽2009年业绩回顾..........................................................................................................................10百丽首季鞋类销售升18%同店销售超10%.......................................................................................11吉峰农机2009年及2010年第一季度回顾.........................................................................................12吃下吉林农机巨头吉峰农机加快扩张..............................................................................................13张裕2009年及2010年第一季度回顾.................................................................................................14对招商银行的分析总结........................................................................................................................15马蔚华：招行力推二次转型................................................................................................................16中升控股(881.HK):做中国盈利能力最强的汽车经销服务商...........................................................19免责声明：...........................................................20主编：钟兆民责任编辑：任环宇日期：二零一零年七月五日一、我们的观点又可以说一遍“现在是最坏的时光，也是最好的时光”------对当前股票市场的简要分析自从2008年美国次级债危机导致的百年一遇的金融危机以来，今年又有希腊国家债务危机拖累欧洲经济，全球经济的复苏可谓步履维艰；中国在第二季度实行了严厉的调控房地产新政，最近央行又进一步推进人民币的汇率形成机制，人民币对美元汇率创历史新高，而从富士康员工跳楼事件以来，各地政府纷纷提高最低基本工资，内外环境都要求中国经济做出历史性的结构性调整。虽然我们不是经济学家，但我们必须关注国内外经济变化对投资的影响。短期而言，资本市场不一定与经济同步；长期而言，资本市场是经济的晴雨表，近期资本市场的表现似乎部分反应了对经济前景的担忧。历史是打开未来之门的金钥匙。我们统计了上证指数1995年到现在的P/E和P/B图表（见下图），目前的P/E到了20倍以下，P/B到了2.5附近，市场处于我们“市场五风险区”中的低估区和超低估区域之间（注：“市场五风险区”分类法是我们根据整体市场的市盈率和市净率的历史统计，按风险等级划分为五类区域：A（超低区）、B（低估区）、C（合理区）、D（高估区）、E（超高区）。风险区域划分是区间值，而不是精确值。我曾在《2009年投资管理工作分析...