爱建股份投资分析VIP专享VIP免费

爱建股份（600643）投资分析报告一、公司简介1．公司概况爱建股份是1979年由上海工商界和部分境外人士以民间集资方式创建的外向型、综合型民营企业，并在上海市爱国建设公司基础上改制为股份制公司。公司主要从事房地产投资、对外贸易、金融信托、建筑设计等业务，该公司的全资子公司上海爱建信托投资公司列中国500家最大服务企业第84位。公司目前拥有10多家子公司及关联公司，经营范围涉及几十个门类。经过几年产业布局的调整筛选，金融和房地产成为公司的两大支柱产业，公司几年来收入稳步提高，利润也在逐年上升。公司来自房地产业利润过高，存在一定风险。而金融发展前景良好，公司未来发展潜力较大。爱建公司主营房地产项目的开发、实业投资、进出口业务等，是上海市实力强大的金融、房地产类上市公司，也是我国上市公司中少数几家具备证券、信托金融牌照的企业之一。公司旗下房地产分公司荣获“上海十大房地产企业”称号，建设的田林“爱建园”荣获第五届詹天佑土木工程大奖和金奖。公司还直接控股爱建信托，并参股爱建证券，在金融领域实力较强。2009年8月公司公布重大资产重组：上海国际集团以上投房产100%股权、通达房产100%股权和7亿元现金认购爱建股份非公开发行股票，公司未来将成为上海国际旗下地产、信托和证券资产的资本运作载体。2．盈利能力分析公司上半年实现营业收入2.2亿元，同比增长1.5%；归属母公司股东净利润6854.1万元，同比增长100.1%；EPS0.084元；BVPS1.6元。爱建信托作为公司的全资子公司，在整个行业繁荣的背景下，上半年实现营业收入6466.3万元，其中信托业务收入4895.5万元；净利润7201.6万元，同比增长371.8%；期末净资产余额5.1亿元，较年初增加7165.9万元。上半年发行了2个房地产集合信托计划，并获准开展银信合作业务和结构化证券业务，完成了规模约为10亿元的银信合作理财产品对接业务。二、信托行业分析1.信托行业概述近年来信托业务规模持续扩容，2011年上半年新增项目5124个，计8173万元。信托资产从2006年的3506亿元增长到2011年6月的3.7万亿元，年均复合增长率达69.2%。信托资产占GDP的比重由2006年的1.6%上升到2010年的7.6%。从近三年金融行业各子行业的资产规模发展来看，信托行业资产占比由2008年的1.8%增长到2010年的2.9%，增长1.1个百分点，在各子行业中排名第一，而同期银行业资产占比则由91.3%下降到89.8%，下降了1.5个百分点。从资产增速来看，信托资产近2年的增速分别为66%和49%，增速仅次于租赁行业。预期随着我国经济增展以及居民财富的增加，对专业财富管理机构的需求将进一步提升，信托行业的发展空间将更加广阔。从信托资产的投向分布变动来看，随着我国对基础产业投入的加大以及2008年四万亿经济刺激计划的施行，投向基础产业的信托资产占比在2009年达到近5年的最高值43%，并在其后开始逐步下降，截至今年上半年该比例仅为28%。与此同时，信政合作信托资产占比也由2010年的12%下降到今年中期的8%。投向房地产的信托资产占比由2007年的7%逐步上升到今年上半年的17%，其中受益于2009年3月出台的《中国银监会关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》，放宽了部分资质较好的信托公司开展房地产业务的要求，给予房地产信托较好的发展空间。此外，投向工商企业的信托资产占比由2007年的10%逐步上升到今年上半年的19%，我们预计在产业结构升级以及对中小企业加大扶持力度的背景下，该比例有望保持并有所提升。2008年颁布的《银行与信托公司业务合作指引》制定了银信合作的基本要求，支持银信合作的发展，但随着银信业务规模的急速扩大，其对货币政策调控效果的影响以及相关业务风险开始显现。在此背景下，2010年7月监管层叫停银信合作产品，且陆续出台《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》、《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》、《关于进一步规范银信理财合作业务的通知》等相关政策，对银信合作进行严格监控。从2010年三季度至今，信托资产中银信合作业务占比由64%下降到43%。而应用于贷款的信托资产占比也由2008年的58%下降到今年上半年的47%。银信合作产品属单一类信托，被动管理型信托，并且主要是融资类产...