A集团、B百货XX年度财务分析详解I.基本面分析一、基本情况A集团股份有限公司（以下简称“A股份”），前身为一家国有商业企业。A股份于1992年5月以募集方式改组设立为定向募集公司，经中国证监会批准，于1993年10月向社会公开发行股票，公司由定向募集公司转变为社会公众公司，公司上市后坚持走收购兼并发展的道路，先后收购了抚顺、锦州、营口、本溪、牡丹江的百货大楼或商业大厦，并于2001年投资建设了大连新码特购物休闲广场和大庆新码特购物休闲广场及大连黑石礁超市等，现已发展成为东北地区最大的大型综合性百货超市公司。B百货大楼股份有限公司（以下简称“B百货”）前身为“B百货大楼”，成立于1950年，是西南地区最早的一家国有大型商业企业，地处B解放碑商业黄金地区中心。1992年6月经B市体改委批准以定向募集方式设立“B百货大楼股份有限公司”，并于1996年7月2日在上交所挂牌上市。公司注册资本为人民币20400万元，其中国家股3672万元，法人股11628万元，社会公众股5100万元。B百货主要从事商业零售、批发业务。A股份和B百货都属商业企业，主营业务突出，发展较为稳健，都为设立时间较长，上市较早的规范化股份有限公司，因此具有较强的可比性。两家公司近三年的主要经营指标请见下表：项目单位2001年2000年1999年A股份B百货A股份B百货A股份B百货主营业务收入万元198,052235,829135,786203,609123,785173,083净利润万元8,8435,8248,4095,8105,4377,336总资产万元250,995123,592129,89091,602117,47479,434股东权益（不含少数股东权益）万元122,76342,43481,26637,02478,30936,887每股收益元/股0.330.260.370.220.240.13每股净资产元/股4.602.083.591.813.461.81每股经营活动产生的现金流量净额元/股0.770.370.480.540.510.10净资产收益率％7.2013.5210.3511.266.947.25注：1.为追溯调整后数据；2.每股净资产为调整前数据；3.每股收益为摊薄后数据。二、股权结构分析1．股本结构情况截止2001年12月31日，A股份共有267016905股，B百货共有20400000股。二公司股本的构成情况请见下图：2．前五名股东持股情况A股份B百货股东名称占比％股权性质股东名称占比％股权性质1.大连市国资局37.25国家股1.B华贸资产经营公司18国家股2.西南证券6.68流通股2.B路桥17.17法人股3.海通证券3.54流通股3.农行渝中支行1.67法人股4.大连国际信托0.86法人股4.建行渝中支行1.67法人股5.锦州恒源实业0.66法人股5.银桥贸易公司1.67法人股合计48.99合计40.18注：大连市国资局将其持有的国有股权委托大连商场集团公司（以下简称A集团）经营管理，故A股份的实际控制人为A集团。3．比较分析（1）在股本的构成上，A股份以流通股为主，占其总股本的59%，国家股占37%，法人股的比例只有4%；而B百货则以法人股为主，占57%，流通股和国家股分别占25%和18%。差异形成的原因在于，A股份已实施了三次增资配股，从而稀释了原有股东的股份。而重百则自92年改组设立以来从未在证券市场上进行过再融资。（2）在股权结构上，A股份相对集中，10%以上的股东仅A集团一家；重百股权较为分散，其第一、二大股东B华贸和B路桥分别持股18%和17%，形成分散、制衡的股权结构。在重百2001年度的股东大会上，董事会换届选举过程中，有董事候选人当场宣布退出候选，最后虽然通过了相关议案，但第二大股东B路桥却认为，此次股东大会在董事和独立董事设立和选举程序，以及其他方面存在较严重的违规。两大股东之间的矛盾，给公司稳定发展埋下了隐患。B路桥还认为，B百货董事会和高管层目前存在严重的“内部人控制”现象，路桥作为第二大股东，想通过改善董事会的结构，来改变“内部人控制”现象。而A股份，由于其第一大股东A集团的持股比例远大于其他股东，而且A集团与A股份在业务方面的相关性强，故A集团对A股份的控制力较强，双方的关联交易较多。三、经营策略分析从A股份的年报中归纳分析，其发展思路思路主要有：（1）推进大卖场的开发和建设。从世界范围来看，全球零售业的“第二次革命”已经基本完成，连锁超市和卖场业态已经占据主导地位，目前百货业态在我国商业企业中仍占据主导地位，但连锁超市类新兴商业业态呈现出超速发...
