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第1页共18页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共18页PE不仅是经济发展的润滑剂和助燃剂，更是美国资本主义过去10年间最可骄傲的出口产品和少数仍在全球占主导地位的产业之一。历史上，PE最好的投资机会都出现在衰退之后一两年，因为那时市场已触底反弹，却仍在低谷。在危机引发的转型和结构调整中，所有公司都能从PE受益，无论它们是试图稳定自己的业务，还是解决债务问题。危机面前人人平等，周期和反应都比公开市场慢的PE在整个市场的土崩瓦解下同样陷入巨大困境：信贷枯竭、债务缠身、资产贬值、巨额注销、交易延期、退出艰难、基金清盘。PE业务模式是购入公司、提升价值、出售获取差价，而非投机或不道德地榨取被投对象价值。真正推高PE回报率的首先是改进公司盈利水平的能力，其次是退出时机。PE的未来在于，对投资公司运营能力的提高比杠杆更重要。政府急需PE这样的私人资本进入以润滑经济，并解决原来主要依靠纳税人的钱拯救金融机构的问题，但在很多具体规则上，其对PE都设置了比对其它投资者更高的门槛。在第一批获准在创业板上市的28家公司中，有2/3的企业有本土VC助力。在纽约泛欧交易所发布的2009年全球资本市场IPO融资报告里，中国首次成为全球IPO最为活跃的国家，在清科数据的统计中，在全年上市的176家中国企业中，共有77家的背后有风险投资或私募股权基金支持。在创业板收获颇丰的本土VC达晨创投可谓是从九死一生中逃出来的幸存者。私募股权投资的意义在于：通过有效率的资本配置，帮助中小企业解决“成长的烦恼”，从而促进实体经济的健康成长。对于一份商业计划书来说，创新仍然是核心，只有颇具创新精神的商业计划书才可能吸引风险投资的关注。“任何一家公司要保持八十倍的市盈率都是很难的，更不要说整个创业板。”二十倍的市盈率，表示投资者相信上市公司在未来五年中保持每年20%的成长，一百倍市盈率就是企业要保持每年成长100%才能达到投资者的要求。“一个很明显的事实是，这些创业板公司在上市之前的两三年中，也从来没有取得过100%的增长。”对于风险投资来说，高市盈率的泡沫并非好事。这是因为在一个高市盈率参考下，新投资公司的原始股东要价自然也高，而这是很多风险投资不愿意看到的情形。人类历史上经历了三次大的社会分工，即农业和畜牧业的分工、农业和工业的分工、工业和服务业的分工。而PE带来了第四次社会分工，即职业投资家和管理者的分工。PE的出现，使得一个好的创意能够与资本和管理实现低成本对接。二板市场被认为是创业资本撤出的最佳通道。大量实证研究表明，私人股权投资对股东财富和公司价值的提升作用明显。金融危机的重创让中国市场的投资信心史无前例地降到冰点。chinaventure数据显示，2009年全国创投市场投资案例数量同比下降20%，投资金额下降24.8%；私人股权投资市场投资案例数量下降28.3%，投资金额在几起大规模投资事件的扯动下，逆势上升了75.8%。投资市场整体表现的滑落，表明投资人对于市场前景的审慎态度。考量PE的成功，不仅在于赚了多少钱，更在于PE赚钱具备的专业能力、对中小企业的服务水平以及带动创业的示范效应。要建设创新型国家，就得发展VC，鼓励并购，解决整个社会资本金不足的问题。美国《财富》杂志2009年上半年公布的统计资料显示，中国企业500强的净利润为1706第2页共18页第1页共18页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共18页亿美元，首次超过美国500强的989亿美元。厚朴基金是国内第一个融资超过100亿元人民币的PE，其创始人方风雷的投资军规之一是，投资就像红酒，越老越吃香。最近10年，美国风投基金的IRR（内部收益率）平均为27.5%，其中，排名前25%的风投基金IRR高达89.5%。VC成败的关键：支持原创、能准确判断行业大方向并集中精力做好尽职调查。风险管理过程的步骤：①设定目标；②识别问题；③估计和评价风险；④选择方案；⑤实施方案与监督。成功企业家的素质：①“建立自我,追求无我”的低姿态；②志存高远的价值观、理想和信念；③非凡的毅力和耐心；④能正确判断未来。中国PE共同点：有足够的钱、信息顺畅、风险承受能...