第1页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共181页那么去杠杆化将如何影响当前的资本品和资本市场呢？美国债券之王比尔·格罗斯的最新观点是，美国去杠杆化进程，已经导致了该国三大主要资产类别（股票、债券、房地产）价格的整体下跌。第2页共181页第1页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共181页格罗斯认为，全球金融市场目前处于去杠杆化的进程中，这将导致大多数资产的价格出现下降，包括黄金、钻石、谷物这样的东西。“我们经常说总有机会存在于市场的某个地方，第3页共181页第2页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共181页但我要说现在不是时候。”格罗斯表示，一旦进入去杠杆化进程，包括风险利差、流动性利差、市场波动水平、乃至期限溢酬都会上升。资产价格将因此受到冲击。而且这个进程将不是单向第4页共181页第3页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共181页的，而是互相影响、彼此加强的。比如，当投资者意识到次贷风险并解除在次级债券上的投资杠杆时，那些和这些债券有套利关系的其他债券、持有这些债券的其他投资者、以及他们持有的其他品种，都会第5页共181页第4页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共181页遭受影响。这个过程可能从有“瑕疵”的债券蔓延到无瑕疵的债券，并最终影响市场的流动性，进而冲击实体经济。编辑本段对策“去杠杆化”下的抉择第6页共181页第5页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第6页共181页那么面对“去杠杆化”，各路投资者的对策是什么呢？部分机构投资者认为，考虑到去杠杆化导致的通货紧缩后果，在去杠杆化集中释放的阶段，应该尽量坚持“现金为王”的态度，如果要选择第7页共181页第6页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第7页共181页股票，也要尽量选择那些现金充裕，资产杠杆低的公司，因为，他们可能是未来兼并潮中的食人鲨。还有投资者认为，要关注短期通缩后部分新兴地区的中长期通胀可能。当然，这是较长时期的一个考第8页共181页第7页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第8页共181页虑。而目前达成共识的是，资产价格将结束浩浩荡荡的上涨波段，转而进入下跌。从克强经济学看未来3年投资方向有1行业上演最后疯狂第9页共181页第8页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第9页共181页做投资，不可能不看宏观经济的发展的，其实自中国资本市场建立之初，资本市场就在很大程度上，体现了中国的经济的发展脉搏，从最早的消费升级，到重工业化进程，再到房地产崛起，再到金融危机后第10页共181页第9页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第10页共181页的四万亿投资拉动，以及现在经济增速下滑，不同的行业，在整个经济发展过程中的表现，可以说也是决然不同的，从长虹、康佳牛气冲天，到“煤飞色舞”和“四朵金花”，从航运业的06、07年狂欢，到第11页共181页第10页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第11页共181页万科的十年长牛，再到茅台在经济滞胀期的飞涨，其实，这背后展现的都是中国经济发展的晴雨表。哪未来了？未来的十年，是习李的十年，从今年的缘起，到十年后，大家再回头看，也许结论就有了，但第12页共181页第11页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第12页共181页如果今天我们能够做出相对正确的判断，那么未来的财富就可期，好比十年前，选择贷款买房，是一个道理。但本文重在未来的三年分析，为何，原因有二，目前我国经济已经是一艘大船了，不可能轻松调头，第13页共181页第12页共181页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第13页共181页在本人看来，未来三年的政策持续性将比较稳定，但三年后，如果中国经济调头了，则情况大...
