第1页共19页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共19页浅谈金融资产证券化重庆工商大学金融学02级投资银行（2）戴泉指导老师：张婉君摘要：作为一种源起于美国的融资工具，金融资产证券化在短短的30年的时间内，迅速发展成熟并在世界范围内得到广泛传播。目前，仅在美国金融资产证券化市场的规模已接近5万亿元，其中不动产抵押贷款证券市场已成为仅次于美国国债的第二大证券市场。本文从介绍美国金融资产证券化的经验出发，对证券化的概念、构架进行分析，进而探讨资产证券化在我国实施的可行性和相关环境，并提出相应的建议。主要介绍了金融资产证券化的概念和内涵。从证券化入手，说明证券化为由直接金融取代间接金融的趋势，并叙述了证券化的分类。通过对国内外学者关于金融资产证券化的概念的不同论述分析，我认为美国证券交易委员会做出的定义更易被接受，即金融资产证券化是“将企业不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场上可销售和流通的金融产品过程。”关键词：金融资产证券化SPV投资金融资产证券化，这种被誉为“美国最重要的融资工具之一”的金融创新手段，产生和成熟于20世纪60-80年代的美国，目前已在全世界范围内扩展，而亚洲资产证券化的前景更为广阔。根据美国著名评级机构标准普尔最近的预计，今后三年包括中国在内的亚洲新兴工业化国家的金融资产证券化市场潜力，将由68亿美元增长第2页共19页第1页共19页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共19页到110亿美元以上，年平均增长率超过25%，而我国更被认为是资产证券化的又一个理想市场。因而，介绍国外金融资产证券化经验和研究它在我国实施的环境，进而提出相应的证券化适用模式和构架设计建议，对改变我国投资渠道匮乏和商业银行不良贷款居高不下的现状，有着重要的理论和现实意义。第一章金融资产证券化的概述一、证券化的概念（一）证券化的定义所谓证券化，指在上个世纪70年代以来，在世界范围通行的以更为有效的、公开的资本市场融资的方式取代传统的、低效率的金融中介的趋势，即通常所说的“间接金融”到“直接金融”或“非中介化”。美国学者Gardener在其《证券化》一书则从信用的视角出发为证券化作出定义，即：“它使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程或工具。在这里开放的市场信用（通过金融市场）取代了由银行或其他金融机构提供的市场信用”。（二）证券化的分类证券化可分为传统证券化与资产证券化。1、传统证券化传统证券化，指融资者不再采取向银行借款的方式，而是通过发行有价证券直接从资本市场筹集资金。也有学者称之为“企业金融证券化”、“初级证券化”或“融资证券化”。第3页共19页第2页共19页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共19页传统的融资一般是企业通过银行借贷进行的，而银行则通过吸收公众存款的方式，在资金需求者与资金供给者之间担当媒介。但在上个世纪70年代末，由于欧美银行业的信用恶化，银行融资这一中介渠道堵塞，融资者转向通过向公众发行有价证券来筹集资金。由于这种融资方式与银行间接融资相比，具有成本低、效率高的优点，因而，在上个世纪80年代得到了广泛发展。传统证券化作为证券化的早期形式，具有证券化的一些基本特征，但它并不是通常我们所说的“证券化”（金融资产证券化）。2、资产证券化资产证券化，指企业或金融机构，将其所保有之各种资产，转换成证券形态销售的一种流动化、市场化现象。根据证券化的资产性质的不同，资产证券化又可而分为不动产证券化和金融资产证券化。（1）不动产证券化不动产证券化，又称为固定资产证券化，指通过以不动产的价值或租赁收益为基础发行证券的方式，使投资者对不动产的持有由传统的直接的物权关系而转化为间接的债权关系，从而使不动产市场与资本市场相结合。（2）金融资产证券化金融资产证券化，又称为“非固定资产证券化”，是金融机构和企业以其债权为基础发行证券的一种证券化方式。目前，国内通第4页共19页第3页共19页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径...
