【精品文档-管理学】上市公司财务失败的资产流动性因子分析_财VIP免费

第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共6页上市公司财务失败的资产流动性因子分析_财务管理论文-毕业论文作者：网络收集下载前请注意：1：本文档是版权归原作者所有，下载之前请确认。2：如果不晓得侵犯了你的利益，请立刻告知，我将立刻做出处理3：可以淘宝交易，七折时间：2010-06-1021:26:26［摘要］财务失败界定为由于财务状况异常而被退市风险警示进入特殊处理版块。上市公司的资产流动性可通过12个变量指标，分别反映短期偿债能力、长期偿债能力、资产周转能力和现金流量运行情况。运用因子分析法建立模型，分析资产流动性可对财务失败起到一定的警示作用。［关键词］财务失败；资产流动性；因子分析从中国证券市场对上市公司实行“特别处理”制度以来，2003年、2004年分别有113家和123家上市公司被特别处理。笔者发现一些上市公司的流动性财务指标在被特别处理之前已经有些显著的异常，然而这并未引起管理当局足够的注意和警觉。发达国家的统计资料表明，大约4/5的破产企业是由于现金不足导致的，这说明它们的资产流动性不足。企业资产的流动性是企业偿还债务与持续变现的能力，它主要取决于企业资产的构成情况和融资方式。因此有必要对上市公司的资产流动性进行分析，进而明确在流动性财务指标中哪些必须引起管理当局的注意和警觉，以便及早地避开和化解财务危机，并为建立预警机制提供参考。一、上市公司财务失败的特殊界定国内外大多数学者对于财务失败都是围绕着债权人的清算和企业破产而界定的。随着中国股票市场的发展，中国对上市公司的管理越来越严格，对上市公司的财务失败的界定也不同于一般企业，新的退市机制对财务失败的上市公司作出了更加严厉的警告。2001年12月，中国证监会在总结退市实践的基础上，根据实施过程中的有关情况和各方面的反映，修订并发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》。该办法规定：公司连续三年亏损，其股票即暂停上市。2003年4月4日发布并开始实施退市风险警示制度，它是在原有“特别处理”基础上增加的一种特别处理，其主要措施是在其股票简称前冠以“*ST”字样，以区别于其他股票；在交易方面，被实施退市风险警示处理的股票，其报价的日涨跌幅限制为5%。这主要是考虑到上市公司如果连续三年出现亏损将被暂停上市，因此在其年报显示连续两年亏损时，有必要进行“退市风险警示”。退市风险警示制度是根据有关暂停上市和终止上市的规定，为了向投资者充分警示上市公司存在终止上市的风险，同时又与其他异常状况实行特别处理第2页共6页第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共6页的风险警示区别而制定的。由于“其他状况异常”而被特别处理的情况有很大的不确定性，难以从财务角度进行有效的预测，而“财务状况异常”的情况符合我们一般认为企业的财务状况不健康的判断，所以笔者将财务失败界定为由于财务状况异常而被退市风险警示进入特殊处理版块。二、因子分析方法简介设有n个样本，每个样本观测p个变量。为了对变量进行比较，消除由于观测量纲的差异及数量级所造成的影响，笔者将样本观测数据进行标准化处理，使标准化后的变量的均值为0，方差为1。为方便把原始观测变量和变换后的新变量均用X表示。设原公共因子变量为Y1，Y2，…，Ym，经标准化后的公共因子变量记为F1，F2，…，Fm（m三、资产流动性因子分析（一）样本的选取根据上述的标准，笔者随机选定了2005年被宣布特别处理的33家上市公司中因财务状况异常而实行退市风险警示的10家制造业上市公司为样本，同时按照同时期、同行业的要求，按照一一对应的原则，选取了10家财务健康的上市公司作为匹配的样本，组成一个由20家组成的估计样本组（如表1）。（二）资产流动性衡量指标的选取选取的财务指标要满足全面性、可操作性及协调性等原则。流动性指标的选取是根据学术界对流动性的界定作为标准的，笔者把它共分为4类，分别反映短期偿债能力、长期偿债能力、资产周转能力和现金流量运行情况。其中前三类是以权责发生制为基础的，符合会计上的要求，第四类是以收付实现制为...