第1页共81页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共81页第一章资金的时间价值与投资方案选择1.资金时间价值的含义与原因（1）资金时间价值的含义（2）资金具有时间价值的原因①通货膨胀、货币贬值②承担风险③货币增值2.单利利息和时间成线性关系，只计取本金的利息，本金所产生的利息不再计算利息3.复利（1）公式（2）规律本金与利率均相同时，按复利计算的利息要比按单利计算的利息高，这是由于利息部分也产生利息的原因。4.资金时间价值换算的基本原则（补充）（1）不在同一时点的资金不能比较大小，也不能直接相加减（2）只有将发生在各个点的资金量换算到同一时点，才能比较大小和相加减5.资金时间价值的计算的基本公式〖概括〗（1）三个值①P：现值：表示现在时点的资金额②F：终值：期末的复本利和③A：年值：是指在一定的时期内，以相同的时间间隔连续发生的等额收付款项。（2）两个因素①利率（i）②计息期（n）（3）六种换算①现值换算为终值P～F②终值换算为现值F～P③年值换算为终值A～F④终值换算为年值F～A⑤年值换算为现值A～P⑥现值换算为年值P～A年值换算为现值A～P（4）〖特殊情况〗永续年值，也叫永久年金（n→∞）如果年值一直持续到永远，是相同时间间隔的无限期等额收付款项。6.资金时间价值换算的基本公式的假定条件第2页共81页第1页共81页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共81页（1）方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在期末（2）前一期的期末就意味着今期的期初，除了第一个计息期个，一笔收入或支出如果发生在这一年的年初，则在现金流量图中必须表示为上一年的流入或流出中。（3）当P和A时，系列的第一个A是在P发生一个期间后的期末发生的（4）当F和A，系列的最后一个A与F同时发生7.解题方法（1）第一步，审题。复杂题必须画出现金流量图帮助理解（2）第二步，确定换算关系。审题后确定其经济适动的内涵是哪两个值之间的换算，写出关系式，如Ａ＝Ｐ（Ａ/Ｐ，i，n），这需要熟练掌握六种换算（3）第三步，审查条件。题中的条件与公式换算的假定条件是否一致，如不一致，则需调整换算关系式（4）第四步，检查一致性。注意i与n的内涵是否一致①如果i是年（季、月）利率，则n就是以年（季、月）为标准的计息期②如果没有明确告知，则季利率等于年利率除以4，月利率等于年利率除以12（5）第五步，计算。将已知数据带入关系式中计算8.单一投资方案的评价（三指标）（1）数额法——净现值（2）比率法——内部收益率（3）期间法——投资回收期9.数额法——净现值、净年值、净将来值（1）基准收益率①是企业或者部门所确定的投资项目应达到的收益率标准，一般为最低的可以接受的收益率②是投资决策的重要参数③基准收益率一般大于贷款利率（2）净现值①投资方案在执行过程中和生产服务年限内各年的净现金流量按基准收益率或设定的收益率换算成现值的总和。其实质是（F～P）（A～P）（3）实质用净现值作为评价指标，就是把资金换算到同时点是进行计算与比较（4）评价标准①NPV≥0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目可以接受。②NPV＜0，说明方案达不到预定的收益水平，方案不可接受。10.比率法——内部收益率（1）内部收益率是使方案各年现金流入量的总现值与各年现金流出量的总现值相等的折现率（PW＝0时的折现率）（2）实质反应项目的盈利能力（3）计算方法——插值法①i1时，净现值为NPV1＞0②i2时，净现值为NPV2＜0第3页共81页第2页共81页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共81页（4）判定标准①内部收益率大于或等于基准收益率或设定的收益率，表明项目可接受②内部收益率小于基准收益率或设定的收益率，则方案不可接受11.期间法——投资回收期（1）指以项目的净收益抵偿初始投资所需要的时间，用于衡量投资项目初始投资回收速度（2）定性求解——用不等式确定范围，或利用复利系数表查出大约的年份（3）定量求解——用公式计算出约等于数字（4）判定标准①投资回收期越短越好②投资回收期小于方案的寿命期限可接受③投...
