第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共7页Annuncio软件融资过程(IT经理世界1999年第11期)在本案例中，企业家DidierMoretti（以下简称Moretti），与风险资本家PromodHaque和JosHenkens（以下分别简称为Haque和Henkens）共同构想要研发一种软件系统（Annuncio软件），他们成功合作发起建立了一家公司，并把这个想法付诸于实践。以下是对这个过程的具体描述。背景介绍：Haque是NorwestVenturePartners（一个风险投资企业，以下简称Norwest）的投资决策人员（合伙人之一）。Norwest曾经投资过一家名为CambioSystems的"客户椃衿鳌比砑尽６?/FONT>Moretti曾经担任过该公司转型期间的CEO。自此，Haque与Moretti有了合作的基础。尽管CambioSystems最终没有成功，但Haque对Moretti的能力已经有了深刻的印象。同时，Henkens对CambioSystems也比较熟悉，于是对Moretti的作为也有较深的印象，尽管他的AdvancedTechnologyVentures（先进技术创投，以下简称ATV）并没有投资于CambioSystems。此外，Norwest与ATV在此前已经共同合作投资过。产品构想：第2页共7页第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共7页Moretti、Haque和Henkens三人都对逐渐为人们所知的"营销自动化"领域有着强烈的兴趣，这是最后一块尚未被诸如美国的Peoplesoft公司或德国的SAP公司等业界巨头统治的、有待开发的软件领域。这种软件的设计目的，是帮助营销经理策划一次销售攻势，并能够立即知道所策划的攻势是否起了作用。尽管此种类型的软件已有其它存在形式，但Annuncio公司的设计理念是要开发运作于网络上的软件。网络的使用将大为加快系统的反应速度，而且运作成本也将大为降低。Haque对这个领域的现状十分熟悉。他已经研究过几例"营销自动化"初创期的融资申请，但都因种种原因而未能最终投资。Haque开始与Moretti联系，而此时Moretti已经开始与Henkens接触商谈类似的想法。由于具有共同的兴趣，三人决定一起共商大计。具体过程：为能更好地研究计划的细节，并制定出一个预算方案，Moretti干脆住进了ATV办公室大厅尽头的一间小办公室里，并在那里工作。他们首先需要解决的是新公司的管理人员问题。企业家与风险资本家双方都十分关心的一个重大问题是寻找另一个共同创建者，由他来担任公司的副总裁并专门负责工程技术问题。但目前的情况对风险资本家也十分有利，如Haque所言："在管理小组关键人员的选择上，我们拥有施加影响的机会。"通过风险投资业内的一位朋友，Moretti找到了MaurizioGianola（以下简称Gianola）。Gianola是开创"文档成像"和"工作流量"类软件的先驱，他一直是Extensity公司的工程技术副总裁。Extensity是一家经由网络来控制公司成本的软件设计公司。Haque认为，Gianola正是新公司所需要的人。但是，Gianola只有在风险资本家把资金投入公司，并考虑了投资者将占有公司多大股权份额等问题之后，才会离开原来的工作岗位。接下来，双方开始谈判：首先需要解决的问题是：应当为管理小组成员与雇员预留多少公司股权份额，即公司雇员的股票期权问题。Henkens坦言："Moretti和Gianola是能给人以深刻印象的出色的经理人员。但我们仍需要增加在营销、销售和客户支持等方面的管理力量。而且，我们只有放弃相当的股本权益份额，才能吸引到高质量的管理人员。"接着需要解决的另一个问题是，新公司在达到盈亏平衡点之前需要投入多少资金。这实质上就是风险资本家对公司投资所要付出的价格。第一个提议是风险资本家需投入第3页共7页第2页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共7页300多万美元，占有整个公司40%的股份；这意味着公司的整体估价，包括公司创建者的血汗钱，大约在800万美元左右。后来，Henkens要求加大风险资本家的股权份额。于是，Moretti马上进行了一次市场调查。根据调查结果，Moretti不同意Henkens的要求。于是，三个人就这个问题展开了一场谈判。双方都有各自的王牌。从Moretti方面来说，他可以寻找别的风险投资者。在这样一个风险资本相对充裕的年代，Moretti获得一个较高...
