第1页共42页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共42页聚焦全球经济五大失衡中国社会科学院亚洲太平洋研究所所长李向阳国家发改委对外经济研究所所长张燕生中国社会科学院马克思主义研究院院长程恩富中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心主任王安建北京大学国家发展研究院教授陈平一、储蓄与消费失衡李向阳谈论全球的储蓄与消费的失衡，首先我们需要了解储蓄和消费的最基本关系。实际上，一个国家跟一个家庭是一样的，总收入无外乎有两块，一部分是消费，一部分是储蓄，即收入=消费+储蓄。在国家层面，按照经济学的基本恒等式，储蓄这部分是用作投资的，所以正常情况下应该是储蓄=投资。这是理论上的平衡，在现实中从第2页共42页第1页共42页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共42页来不存在真正意义上的平衡，只有在全球层面上平衡才存在。而落实到单个国家情况就不一样了，储蓄和投资是完全可以有差异的——如果储蓄大于投资，简单地说就表现为顺差；反之，如果储蓄小于投资就表现为逆差。这种差异派生出第三个等式：即储蓄-投资=顺差（或逆差）。总的来说，储蓄既有可能大于投资也可能小于投资，如果主要国家的这种差距过大：一部分国家逆差过大，另一部分国家顺差过大，就出现了所谓全球经济失衡。胡锦涛总书记在匹兹堡会议上认为全球经济失衡是个客观存在。简单地说，实际上就是美国多年来的储蓄小于投资已经不可持续了，换句话说，美国的逆差已经到了不可持续的地步。过去20年来，美国一直是逆差，有逆差的国家肯定得有顺差的国家。当今世界最大的顺差有几个地区，石油输出国是一块，再有就是东亚。这几年，东亚最大的顺差国就是中国，现在，国际上谈论全球经济失衡的时候，都把最后的焦点落在了美国的逆差和中国的顺差上，认为这就是全球经济失衡的核心。其实，这是一种表面、不负责任的说法，只要深入地看看这种失衡背后的原因，我们就不难理解。首先我们看一下处在全球经济失衡一端的美国。美国的逆差背后反映的是其多年来的负债消费模式，也就是靠借钱过日子。支撑美国过度消费模式的基础来自两个方面：一是美元的国际货币地位。作为世界货币的发行者，美国可以通过开动自己中央银行的印钞机，来换取真金白银，也就是其他国家实实在在的财富。这是支撑美国第3页共42页第2页共42页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共42页多年来负债消费的基本条件。反过来，美国之所以能够通过印美元来借债进而进行消费，是因为其他国家愿意接受美元。二是美国的过度消费持续了这么久，与美国产业的空心化以及部分产业国际竞争力下降直接相关。产业的空心化涉及到很多问题。到这场国际金融危机之前，美国的制造业占整个GDP的比例大致在12%-15%之间，与此相对应，美国经济增长只能依靠以金融业为主的虚拟经济。美国之所以这么长时间致力于发展金融业，根本原因是它能够通过金融业在全球财富分配中获取最大的份额。发达的金融业是美国多年来占据全球产业链顶端的必要条件之一。另外一个条件就是它的技术创新能力，以及它对全球经济规则的控制力。2005年，美国两个经济学家曾经写过一篇文章，题为美国正在从世界银行家变为世界风险资本家。作为银行家，只有当别人需要资金时才会求助于你，但作为风险资本家，只要发展经济就得求助于你。例如，上世纪80年代，美国是一个净债权国，美国人在海外的投资跟外国人在美国的投资相抵以后是一个正数，因而美国每年大约有3000亿美元的净投资收益。到2005年前后，美国的海外净债务超过2.5万亿美元，而按照美国官方的国际收支统计，海外净投资收益仍然为正。作为债权国能赚钱，作为债务国还能赚钱，这是一个统计上解释不了的现象。一个很直接的推理就是，外国人在美国投资的收益率要远远低于美国人在海外的投资收益率。这种投资收益率的巨大差异就是建立在美国发达的金融体系之上的，这是美国攫取全球财富的第4页共42页第3页共42页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共42页重要来源。而一些发展中国家尽管手里有...
