家电业分析报告VIP免费

家电业分析报告闽一、家电业开始出现复苏在经历长期不景气之后，2002年我国的家电业发展势头较好，产品结构的变化以及出口的大幅度增加，在彩电销售量增长以及高端产品市场增长的带动下，出现了一定幅度的增长。2002年以家电为代表的消费类产品生产增长了26.6%。2002年对家电业增长最大的是出口量的猛增，出口增长直接带动了家电业特别是彩电行业的复苏。另据统计，2003年1季度家用视听产品生产增长幅度为15.8%，仍然保持了比较高的速度，出口增势仍在延续。中国家电协会的数据显示，仅今年1至3月，我国家电企业向美国累计出口额同比就增长37.4%，达到8.6亿美元，占总出口量的31.5%。美国不仅是除日本、欧盟以外中国家电出口的主要市场，也是增长最迅猛的市场。（一）2003年度情况预测预计整个2003年度家电业仍然将会出现持续的复苏，增长景气继续回升；多数产品的国内市场需求与2002年基本持平或有小幅增长。2003年家电在高端领域的增长率幅度可能达到20%，高端增长将是家电业的一大趋势。中国家用电器协会预测，2003年，我国家电产品的整体价格将进一步走低。我国一些主要家电产品正处在技术转型期，原有普通家电价格必然进一步走低；我国加入WTO后，随着关税进一步下调，一些家电核心技术的成本、进口产品的价格也相应下降，带动了整体价格的下降。价格走低将导致产品利润率下降。家电业是一个充分竞争甚至是过度竞争的行业，整个市场的盈利水平并没有同步增长。由于以钢材等各种主要原材料、包装材料的涨价以及终端的激烈竞争，价格战、高端市场份额太小、洋家电企业的发力，中长期来看家电业仍然充满了很多的变数。目前我国正在成为世界上最大的家用电器制造基地，彩电、DVD等普通家电的产量已稳居世界第一。跨国企业为了保持其在国际市场和本土市场上产品的竞争能力，也纷纷向中国转移制造基地。从今后几年的发展趋势看，家电市场需求仍将保持稳定，国际市场和农村市场将是今后中国家电业市场开拓的重点。（二）“非典”疫情对家电业的影响2003年4、5月份由于商场和卖场的客流量明显大幅减少，家电销售受到严重影响，“五一”节作为家电销售高峰期的销售量明显下降，部分产品的集团消费也受到一定影响。影响最大的是空调业和冷柜业，同时也使得压缩机需求量下降。由于国外许多国家对中国的人员、货物进行了限制，出口可能也会出现下降。由于世界卫生组织对中国发布旅游警告，5月份和6月份大部分国际商务和展会取消，谈判被延期或取消，这些都会影响到未来一段时间内合同的签订。（三）家电业上市公司整体分析从对从事电子线圈和彩玻以及彩管、彩电、家用空调、冰箱、洗衣机等28家家电业上市公司进行分析可以看出，2002年家电业上市公司平均毛利率为17.40%，而2003年1季度的平均毛利率为18.36%，实际并没有明显增长；扣除长岭的异常数，2002年27家家电业上市公司平均净资产收益率为1.57%，2003年1季度的平均净资产收益率为1.03%，可以看出，尽管毛利率没有明显增长，但是上市公司盈利水平在大幅度提高了。（见表1）但是我们需要看到家电业的整体毛利率并不高，即使盈利水平在大幅度提高，简单估计2003年的净资产收益率也不会超过5%，主要在于家电业是个薄利行业。盈利水平最好的彩管业（包括电子线圈、彩管以及彩玻），简单估计2003年的净资产收益率也不会超过9%。从毛利率来看，彩管业（包括电子线圈、彩管以及彩玻）最高，其次是空调业，彩电业的毛利率则最低；从净资产收益率来看，彩管业（包括电子线圈、彩管以及彩玻）也是最高，其次是空调业，而冰箱和洗衣机业则最低。因此家电业中投资价值最大的分行业应该是彩管业（包括电子线圈、彩管以及彩玻）。（见表2）（四）家电业的投资机会总体来说，由于毛利率没有显著提高，盈利水平不能达到令投资者满意的程度，家电业的投资机会不会很多。但是我们还是可以关注：1、家电业中的龙头企业，具有比较强的技术开发能力，在高端市场具有比较强的竞争优势，注重打造核心竞争力。2、在家电业的整合过程涌现出来的具有投资价值的企业。包括掌握行业竞争优势、进行行业转型的企业。3、可能成为外资并购对象的企业。4、我国数字电视...