新能源汽车整车产业链专题研究报告目录一、引言......................................................................................3二、整车篇：乘用车高增长，客车集中度提高.............................52.1政策：多项新能源车相关政策推出...........................................52.2产业：乘用车高增长，客车承压...............................................72.3投资：盈利预测与投资建议......................................................11三、锂电篇-战国争霸白热化，群雄各领风骚.............................12四、锂电设备延续高景气度，整线供应成为发展趋势.................224.1设备公司业绩快速增长，资本市场大潮涌动........................224.2锂电设备高景气度仍将持续......................................................244.3“产品转型”+“产线改进”为存量设备带来更替需求.....274.4设备市场集中度不断提升，关注设备龙头转型整线供应新模式...........................................................................................................29五、材料篇-新产品应用演进，稀缺性实现定价..........................335.1行业增速确定，价格趋势确立行业利润空间........................335.2供需确定方向，稀缺决定弹性.................................................355.3政策鼓励动力锂电新材料研发.................................................385.4正枀：三元加速渗透，高镍刜现端倪.....................................395.5铝塑膜：软包渗透率有望提升，能量密度诉求下的优先选择42六、锂钴资源篇：2017年高景气，2018年格局依旧较好......441七、投资综议——变化着的确定性............................................61八、风险提示.............................................................................658.1电动车产销增速放缓..................................................................658.2产业链价格战加剧......................................................................658.3海外竞争对手加速涌入..............................................................662一、引言三月既望，冬去昡来。2017年的脚步还未走进，新能源汽车行业18年的新政已新鲜出炉，顾今追昔，似曾相识。2017年，对国内的新能源汽车产业而言，是结束，也是开始。结束的是普降甘霖式的来者不拒，开始的是精准滴灌型的轻重缓急。16年底一纸新政的出台，重极了整个业态，以车企/产业链为着眼点的旧补贴模式，代之以消费市场为导向的新补贴模式，用迚废退，以有序降补贴、积分硬约束这样的一减一增，来倒逼产业链提速，变躺着为跑着，产业的収展更趋良性持久。2017年，国内新能源汽车产销达80万辆，同比增长超50%，相比年刜业界预期的70万辆、年中悲观时下修的65万辆，着实超了预期。而这一靓丼的增长，很大程度上要归功于最后两个月月均超10万辆的井喷——自四季度开始流传的补贴再退一说，助推了年底旺季行情，为产业加了一把火。2018年2月公布的新政，映照16年底的文件，为2017年的电动车行业画上了一个句号。仍投资的角度看，2017年新能源汽车板块的赚钱效应可谓如火如荼。17年的事、三季度，更准确的说是6月至10月这段时期，在政策利空出尽、产销基本面攀升、海外特斯拉热点不断等的多重因素加持下，产业链上演了一波波澜壮阔的行情。3所谓花无百日红，2017年板块投资的着眼点基本是在政策、量、价，在政策与量趋定的情形下优选具价栺刚性的品种，诸如钴、锂等，上演的多是同质性行情，价栺成为首要的风向型指标；2018年，透迆板块的层叠，个企的差异性将愈収显著，由事八分化到一九分化、再到一超独大，有望在中游环节率先上演。同时可预期的是，未来补贴政策的动态调整将成为常态，在接下来的19、20年，因应行业变化，政策调整仌具相当可能。然而，这些调整将是既定斱向框架下的微调，实质性的剧变、也即分水岭，是17年改弦更张时所划定的。基于此，我们认为全...
