下载后可任意编辑谈论公司财务目标的理论谈论公司财务目标的理论[摘要]财务目标选择的讨论与纷争由来已久，但很少有人对财务目标差异化和动态优化做出理论解释。本文针对理论财务目标与现实财务目标存在偏差的事实，对企业财务目标进行理论解释，包括财务目标差异说、财务目标缺陷说，在此基础上，将财务目标的选择和实施紧密地联系起来，提出财务目标优化和财务优化说，并就财务目标选择和实施所形成的不同组合条件下的财务状态提供一种动态的分析方法。[关键词]财务目标；诊断矩阵；财务优化一、引言目前，理论界对我国企业应选择什么样的财务目标仍有争议，有关财务管理目标的表述有14种之多（王化成，2000），还有一些新的提法不断出现，如企业财务的可持续进展、EVA最大化等。下载后可任意编辑王化成教授所做的一项调查结果显示，有84%的人认为企业财务管理目标应为“企业价值最大化”，但实际上只有31%的企业将其确定为财务管理目标；有13%的人认为“利润最大化”是企业财务管理的最优目标，但实际上有55%的企业以此作为现实财务目标。可见，不仅理论界对财务目标的选择众说纷纭，而且企业实际确定的财务目标也有很大差异。华金秋通过对企业的实地调查发现，不同所有制企业的财务目标明显不同，国有独资企业的经理人更倾向于选择“实现任期企业利润目标”或“职工待遇指标”、“资本增值指标”，而上市公司更倾向于选择“达到股票价格指标”，民营企业则倾向于选择“净资产目标”或“持续进展目标”。华金秋的讨论还表明，理论财务目标与现实财务目标的确存在偏差。基于这些讨论成果，笔者认为，应该利用已有理论来解释这一问题，本文的讨论目的就在于对财务目标差异化和动态优化等事实进行理论解说，这与以往讨论财务目标的文献有所不同。二、财务目标差异说下载后可任意编辑基于财务目标的基本功能及其在现代财务管理系统中的特别地位，财务目标的导向与约束作用最具渗透力，它是一切财务行为的根本准则。理论界有关财务目标的纷争以及企业实际采纳财务目标的差异化等事实，说明两个方面的问题：一是财务目标在本质上具有一定的主观性，因此，财务目标的选择作为一个法律规范性命题，总是存在一定的价值推断，并且很难证伪；二是企业选择财务目标具有环境适应的导向性，即不同类型的企业会基于不同的内部和外部理财环境，选择不同的财务目标，从而使财务目标的适用性有很大的不同，所以，财务目标的优劣也是相对的。下面，笔者将通过分析环境差异来解释财务目标差异性的客观存在，并利用财务目标的缺陷来说明财务目标优劣的相对性。（一）理财环境差异形成财务目标的差异不同企业的理财环境有很大的差异，这会影响到企业对财务目标的选择。根据王化成教授的说法，财务管理目标直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化，做出适当的调整。笔者认同这种“环境影响财务目标说”，而且这种环境对财务目标的影响是通过多层次环境因素起作下载后可任意编辑用的。首先，不同企业的理财环境是不同的，如大企业和小企业的理财环境存在很大差异，这主要是指它们即使处于同一市场环境中，其猎取财务资源的能力也存在很大差异小企业无法像大企业一样便利地取得银行资金和证券市场的财务资源。这种外在经济环境相同但实质理财环境存在的差异，笔者称之为理财环境的“横向差异”，这种差异实质上是不同企业从外在经济环境中猎取财务资源的禀赋上的差异。在我国，企业所有制的差异就属于这种情况，国有企业在获得中国股市提供的资源方面是优于其他所有制企业的。其次，同一企业跨越不同的经营历史时期或处于不同生命周期而形成的环境差异，如由计划经济向市场经济的变迁、股份制改组前后或公司股票上市前后，以及企业从初创期向成长期、成熟期的转变，这种理财环境差异笔者称之为“纵向差异”。企业理财环境“纵向差异”的实质是，企业财务目标的产权基础及企业治理结构的差异，会影响到企业财务关系的变化，如国有企业从股份制改组前的单一产权关系变为改组并上市后的多元产权关系，企业初创期较为单一的财务关系到成长期转变为风险资本的介下载后可任意编辑入并分享所有权。这种由企...
