高会讲义003第二章企业投资、融资决策与集团资金管理考情分析本章主要考核的内容包括投资决策方法、现金流量估计、投资项目风险调整、私募股权投资、国有企业境外投资财务管理、融资规划与增长管理、企业融资方式决策、资本结构决策与管理、集团财务公司等。考试分值一般10分左右。历年考核的具体内容如表所示：年度考核内容2020内部增长率与可持续增长率2020合格战略投资者特征、市净率、配股除权价格、担保控制措施2020现金流量概念、内含报酬率决策规则、定向增发条件、资产负债率控制线、EBIT－EPS无差异分析法2020净现值判断规则及计算、财务公司设立条件与服务对象2020可持续增长率计算、驱动因素及管理策略2020会计收益率和投资回收期的计算与决策原则、外部融资来源的识别知识体系【知识点】投资决策概述（一）投资决策的重要性★公司财务学中所说的投资管理，是指对时间较长、金额较大、对企业经营与发展有重大影响的特定项目的分析、评估与决策过程，也称“资本预算”，其重要性表现在：1.企业资本预算在一定程度上决定了企业未来现金流量，也就决定了企业价值；2.资本预算将企业战略明确化和具体化；3.投资决策是企业战略性的、重大的经营活动的调整或加强，影响企业的融资决策。（二）投资决策的步骤★（三）投资项目的类别1.投资项目的一般分类★2.投资项目按投资原因进行的分类★【知识点】投资决策方法（一）回收期★★★项目非折现回收期折现回收期概念投资回收期指项目带来的现金流入累计至与投资额相等时所需要的时间通过计算每期现金流量的折现值来明确投资回收期计算公式回收期＝收回投资当年之前的年限＋该年此资料由网络收集而来，如有侵权请告知上传者立即删除。资料共分享，我们负责传递知识。初未收回投资额/该年现金净流量优缺点优点：通过计算资金占用在某项目中所需的时间，可在一定程度上反映出项目的流动性和风险。在其他条件相同的情况下，回收期越短，项目的流动性越好，方案越优。并且，一般来说，长期性的预期现金流量比短期性的预期现金流量更有风险缺点：未考虑回收期后的现金流量，并且传统的回收期法还未考虑资本的成本，即在计算回收期时未使用债务或权益资金的成本进行折现计算（二）净现值法★★★项目具体内容概念指项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额计算公式净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值基本原理当净现值为零时，说明项目的收益已能补偿出资者投入的本金及出资者所要求获得的投资收益；当净现值为正数时，表明除补偿投资者的投入本金和必需的投资收益之后，项目有剩余收益，使企业价值增加。即当企业实施具有正净现值的项目，也就增加了股东的财富；当净现值为负数时，项目收益不足以补偿投资者的本金和必需的投资收益，也就减少了股东的财富决策步骤（1）预测各年的现金流入与流出量，并按既定的资金成本计算现金流量的现值；（2）计算项目的净现值，即现金流入量的现值总额与现金流出量的现值总额的差额；（3）若净现值大于零，则项目可以接受；若净现值小于零，则项目应放弃。若两个项目为互斥项目，则取正的净现值数额较大者优缺点（1）净现值法使用现金流而非利润，主要因为现金流相对客观。（2）净现值法考虑的是投资项目整体，在这一方面优于回收期法。回收期法忽略了回收期之后的现金流。如果使用回收期法，很可能回收期长但回收期后有较高收益的项目被决策者错误地否决。（3）净现值法考虑了货币的时间价值，尽管折现回收期法也可以被用于评估项目，但该方法与非折现回收期法一样忽略了回收期之后的现金流。优缺点（4）净现值法与财务管理的最高目标股东财富最大化紧密联此资料由网络收集而来，如有侵权请告知上传者立即删除。资料共分享，我们负责传递知识。结。投资项目的净现值代表的是投资项目被接受后公司价值的变化，而其他投资分析方法与财务管理的最高目标没有直接的联系。（5）净现值法允许折现率的变化，而其他方法没有考虑该问题。引起折现率变化的因素有：未来利率水平的变化、未来项目风险特征的变化和未来项目融资结构的变化。（6）净现值法不能反映一个项目的“安全边际”，即...
