行为财务学在投资中的应用行为财务学在企业投资理财中的应用班级：姓名：学号：摘要:现代财务理论体系是建立在理性人假设和有效市场说基础上的，但是随着实证研究的发展，人们发现财务决策者的实践往往与现代财务理论模拟出的企业价值行为产生偏差，其前提假设也收到了质疑和挑战。也可以说现代财务理论并非尽善尽美，它利用最优决策模型解释什么是最优决策，但尚不能很好的描述决策模型探讨投资者的实际决策过程。为了更好的解释实践中的财务行为，行为财务学随着实验经济学、经济心理学以及在这两者的基础上产生的行为经济学的发展应运而生，它研究人们在投资决策过程重认知、感情、态度等心里特征，以及由此而引起的市场非有效性。关键词:行为财务、投资行为、投资政策企业是社会经济发展的一个重要载体，其发展的好坏是我国经济改革开放能否取得成功的关键。在二十一世纪加入WTO后各大外资企业和跨国公司的入侵，企业之间竞争日益加剧，任何一个错误的决策都可能给其带来致命的打击。因此，新时期对企业的经营决策和管理者的综合素质都提出了更高的要求。行为财务学通过引入市场非有效的研究，有效地解释了市场异象，并提出了非理性和市场无效率状态下的资产管理策略。可以说，它是对现代财务理论的一种变革和创新。因此，对行为财务学在企业理财中的应用研究就具有很重要的现实意义。行为财务理论发展至今，尚没有一个严格的定义，本文旨在参考国外学者对行为财务含义的不同解释的基础上，探讨行为财务的内涵，并且介绍其在公司投资理财中的应用。一、行为财务理论的内涵及研究对象行为财务作为一个新兴的研究领域，虽然已经有了20多年的发展历史，但是至今都没有一个为学术界所公认的严格定义。在字面上理解，行为财务就是将人的心里活动此资料由网络收集而来，如有侵权请告知上传者立即删除。资料共分享，我们负责传递知识。行为介个到财务理论研究中去。也即是说，财务现象的研究应该从财务行为的发生、变化的内心机制以及心理活动特点和规律入手，探索一种财务行为与其他惊喜现象之间的必然联系，从而揭示财务现象的本质。越来越多的实证研究表明现代财务学存在无法克服的缺陷，尤其是在解释金融市场的一些异常现象时，现代财务学显得无能为力，Kehneman和Tverskly在这一时期提出并发展了期望理论(prospecttheory),用更为现实的基于行为假设上的模型取代了主观预期效用(SubjectiveExpectedUtility)基础上的模型，Kahneman和Tversky研究了人们在不确定性的条件下如何决策的问题，促进了心理学和财务学的结合，为行为财务学的发展起到了至关重要的作用。主流经济学也开始转向对个体行为的研究。Thaler(1993)认为行为财务就是“思路开放式财务研究“，只要是对现实世界关注，考虑经济系统中的人有可能不是完全理性的，就可以认为是研究行为财务。Lintn(1998)声称“行为财务学”并不是试图定义“理性”的行为或者是把决策打上偏差或者是错误的标记:行为财务学是寻求理解并预测进行市场心理决策过程的系统含义”。Statman(1999)则认为财务学从来就没有离开过心理学，一切行为都是基于心理考虑的结果，行为财务学与传统的财务理论的不同在于对心理、行为的观点有所不同。从上述行为财务学家定义的行为财务概念可以得出这样的结论:行为财务并不是去定义理性行为或者是将某些行为看做是不理性的，而是通过财务主题运用现代管理科学、数理经济学、现代行为科学、社会学和心理学作用于财务客体，去了解和预测财务主体心里决策在投资时的运用过程。其研究对象是财务领域的相关现象及其本质:行为财务的核心是财务主体的价值观念，而价值观念又必然会对财务信息的处理流程管理产生影响，包括对人们的动机处理流程流程产生影响，包括对人们的动机形成、生产水平、决策行为、利益分配的影响。此资料由网络收集而来，如有侵权请告知上传者立即删除。资料共分享，我们负责传递知识。人作为一个有思维、有理性、有感情、有直觉的多维综合体，即使其决策过程是理性的，也必然也会收到决策时的情感影响，使其对理性决策必不可少的自我控制能力遭到破坏，更何况，人们的理性也必然是有限的，无...
