1《证券公司营运能力分析——以东北证券为例》摘要：随着我国资本市场开放程度逐渐加快，金融国际化和利率市场化将是我国金融市场未来发展的新趋势。证券公司作为资本市场上重要的参与者和组织者，它的健康平稳运行，是资本市场得以平稳有效运行的保障.所以证券公司的经营管理者既要注重内部的绩效管理，更要考虑如何提高证券公司的绩效水平。因此，针对我国证券行业目前的发展状况，深入研究我国上市证券公司经营绩效水平，这对国内证券公司的发展壮大以及证券市场的稳定有着重要的意义。本文从证券公司的盈利能力、偿债能力、发展能力、营运能力以及资产质量等五个方面，对我国上市证券公司经营绩效进行深入分析。关键词：营运能力;证券公司效绩水平;东北证券AnAnalysisoftheOperatingCapabilityofSecuritiesCompanies:TakingNortheastSecuritiesasanExampleAbstract:WiththegradualaccelerationofChina'scapitalmarketopening,financialinternationalizationandinterestratemarketizationwillbethenewtrendofChina'sfinancialmarketdevelopmentinthefuture.Asanimportantparticipantandorganizerinthecapitalmarket,thehealthyandstableoperationofsecuritiescompaniesistheguaranteeforthesmoothandeffectiveoperationofthecapitalmarket.Therefore,themanagersofsecuritiescompaniesshouldpayattentiontointernalperformancemanagement,butalsoconsiderhowtoimprovetheperformancelevelofsecuritiescompanies.Therefore,inviewofthecurrentdevelopmentofChina'ssecuritiesindustry,in-depthstudyoftheoperatingperformancelevelofChina'slistedsecuritiescompaniesisofgreatsignificancetothedevelopmentandgrowthofdomesticsecuritiescompaniesandthestabilityofthesecuritiesmarket.Thispapermakesanin-depthanalysisoftheoperatingperformanceoflistedsecuritiescompaniesinChinafromfiveaspects:profitability,solvency,developmentability,operationabilityandassetquality.Keywords:OperatingCapacity;PerformanceLevelofSecuritiesCompanies;NortheastSecurities一、引言随着我国社会主义市场经济的高速发展，证券越来越成为国民经济的重要组成部分。证券公司在国民经济中起到了重大作用，在促进就业和推动科技创新这一块就发挥着极其重要的作用，但是，证券公司的发展却受到多方面的束2缚，最为严重的就是营运能力方面的束缚。证券公司营运难，民间资本没有得到合理的利用，限制着证券公司的发展。随着经济全球化的发展，全民经济的到来，拓宽了证券公司的营运的方式，但由于新的营运方式，必然会带来新的营运问题。二、营运能力（一）营运能力的含义营运能力是指证券公司的经营运行能力，即证券公司运用各项资产以赚取利润的能力。证券公司营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。营运能力与债权营运区别如表1所示。表1证券营运与债权应运对比表营运能力债权营运付出股份付出利息控制力下降控制力不变公司未来部分收益让渡给投资人收益不必让渡给投资人理论上不需要偿还需要偿还举例说明：（1）A公司，发展需要用钱，于是出让20%的股份向vc营运得到1000万。第一年扩大生产赚了900万。分给vc10万；第二年扩大生产赚了500万分给vc90万；第三年公司出现内讧，Vc联合第二大股东投票卖了公司分走8000万，创始人失去公司，故事结束。Vc共拿走800+80+20—100=800万（2）B公司，发展需要用钱，于是向银行借700万，第一年扩大生产盈利500万还给银行1100万，再借1000万；第二年继续扩大生产盈利2500万还给银行1100万；第三年公司内讧，创始人绝对控股逼走异端，故事结束。银行只拿走1100+1100—1000—1000=2000万。（二）营运能力的特点（1）长期性：证券营运所融入得的资金具有永久性，没有到指定的期日，不需要提前归还。（2）不可逆性：证券公司采用证券营运不需要归还本金支付息，投资人若3要收回本金，需要借助二级市场的帮助。（3）无负担型：证券营运能力没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少需要...
