本杰明·格雷厄姆膨胀的政府债券与萎缩的股东：公司在欺骗其所有者吗？从这篇文章开始，编者将介绍一系列文章。这个系列涉及企业和金融曾经见证的最引人注目、影响广泛和意义重大的情况，这个情况的解决影响到每个投资者的利益。读到标题下面提到的要点，你很快将会发现，为什么这一系列文章是需要提倡的、最及时、最重要的文章之一。这些文章的作者是哥伦比亚大学的讲师。他有多年的实际操作经验，而且系统学习过商业、金融和证券市场。他会引导你，对现实进行令人吃惊地思考，得出同样吃惊的关于你作为股东的权利和责任的结论。这些事实的大部分，尽管是逻辑严密的和明显的，却很少受到公众的注意。《福布斯》很高兴能提供一个无畏的、坦诚的和有趣的系列文章，将股票市场和公司领域中存在的偏见和心理失调揭露出来。下面就是这个系列中的第一篇文章。以 5 0 美分的价钱转让美国公开市场上超过 1/3 的工业股票，出售的价格低于公司净速动资产的价值。大量的普通股以低于公司库藏现金的价格出售。信贷风险小的公司不需要借取商业性贷款。他们仍然拥有大量未使用的现金余额，这些现金余额由新时代（ t h e New Era）的股东提供。当股东疲于奔命时，财务主管睡得正香。银行不再直接借贷给大公司。他们借给股东，股东通过购买价格膨胀的股票，使公司过度融资。公司、董事和股东，他们各自的责任是什么？怎样才是退出公司的适当方法？股东是其公司的所有者，或者只是受骗者？小公司是否应该反转 1 9 2 9 年的做法—给股东以权利售回其购买的股票，减少资本金以及平衡公司和股东之间的负担？如果说，因为未来可能持续的损失，市金融的道德规范与企业场行情对其巨额的现金资产打折扣，难道股东不应该在其资金被挥霍浪费掉之前要求清算吗？公司是否公平地对待他们的股东呢？假如你是一家大型制造企业的所有人，像许多其他人一样，你在 1 9 3 1 年遭受了重大损失；当前的前景并不令人鼓舞；你对未来感到悲观，愿意将它出售—以低廉的价格。一个可能的买主会要求看你的账表。你展示给他一张真正非常健康的资产负债表。这张表展现出来像这样：现金和美国政府债券$8 500 000应收账款和商品存货 15 000 000厂房设备，房地产，等等 14 000 000$37 000 000减流动负债 1 300 000净价值$36 200 000买主仔细检查这张表，然后给你的公司出价 5 0 0 万美元—现金，政府债券和其他所有东西都包括在内。你会卖吗？我得承认，提...
