第三章财务分析9、巨龙公司1999 年资产负债表和损益表的有关数据如下：资产负债表单位：万元资产金额负债和所有者权益金额货币资金200 短期借款280 短期投资120 应付账款320 应收账款净额400 长期借款400 存货800 应付债券600 长期投资240 实收资本1 200 固定资产投资2 000 资本公积280 无形资产40 盈余公积，未分配利润120 合计4 000 合计4 000 损益表单位：万元销售收入8 000 减：销售成本4 000 销售费用400 销售税金1 000 销售利润2 600 减：管理费用600 财务费用200 利润总额1 800 减：所得税 (税率 40%) 720 税后净利1 080 要求：（ 1）、计算巨龙公司的销售净利率，总资产周转率，投资报酬率、权益乘数以及所有者权益报酬率。（2）、与巨龙公司处于相同行业的巨虎公司的所有者权益报酬率为45%，投资报酬率为18%，销售净利率为 2%，试根据上述资料比较两家公司的理财策略和经营策略。（ 2000年案例题）解析：（1）、销售净利率 = （税后净利÷销售收入）×100%=（ 1 080÷8 000）× 100%=13.5% 总资产周转率 = 销售收入÷资产总额=8 000÷4 000=2（次）投资报酬率 = 税后净利÷资产总额=1 080÷ 4 000=27% 权益乘数 =1÷（ 1-资产负债率） =1 ÷所有者权益比率= 资产总额÷所有者权益总额=4 000÷（ 1 200+280+120）=2.5（倍）所有者权益报酬率= 税后净利÷所有者权益总额=1 080÷（ 1 200+280+120）=67.5% 或所有者权益报酬率= 销售净利率×总资产周转率×权益乘数=13.5%×2× 2.5=67.5% （2）、巨龙公司与处于相同行业的巨虎公司相比：巨虎公司的所有者权益报酬率= 投资报酬率×权益乘数所以，巨虎公司的权益乘数= 所有者权益报酬率÷投资报酬率=45%÷ 18%=2.5（倍）巨虎公司的投资报酬率= 销售净利率×总资产周转率巨虎公司的总资产周转率= 投资报酬率÷销售净利率=18%÷ 2%=9（次）所有者权益报酬率投资报酬率销售净利率权益乘数（倍）总资产周转率（次）巨龙公司67.5% 27% 13.5% 2.5 2 巨虎公司45% 18% 2% 2.5 9 差额22.5% 9% 10.5% 0 -7 通过上述数字的对比， 巨龙公司的权益乘数和巨虎公司的权益乘数相同，说明两家公司的负债/ 所有者权益，即资本结构是相同的，两家公司的筹资理财策略是相同的；但是巨龙公司的销售净利率、投资报酬率比巨虎公司的高，说明巨龙公司的盈利能力高于巨虎公司，同时说明巨龙公司在经营中注重销售，...
