下载后可任意编辑2024 年建材行业三季报总结 前三季度收入和业绩增速降至历史低谷 一、消费建材篇：毛利率迎拐点，短期地产政策影响景 气变化，中期龙头成长逻辑不变本篇分析的公司包括防水（东方雨虹、科顺股份、 凯伦股份 ）、五金（坚朗五金）、 石膏板（北新建材）、 涂料（三棵树、亚士创能）、管材（中国联塑、伟星新材、 公元股份、雄塑科技）、瓷砖（蒙娜丽莎、东鹏控股、帝欧家居、悦心健康）、板材 和家居（兔宝宝、大亚圣象）、吊顶（友邦吊顶、法狮龙、奥普家居）、铝模板（志 特新材）、安全门和锁（王力安防）、石材（万里石）、门窗幕墙（嘉寓股份），下 文消费建材行业均由上述公司构成。（一）前三季度收入和业绩增速降至历史低谷行业需求大幅下行，消费建材上市公司收入增速环比继续恶化，降至历史低谷。2024 年地产景气度持续下滑叠加二季度多地疫情扩散导致停产停工，据国家统计局，1-9 月房地产新开工面积同比下滑 38%、销售面积同比下滑 22.2%，竣工面积同比下滑 19.9%，2024 年前三季度消费建材行业收入同比 -5.5%，其中 Q1-Q3 分别同比+7%/- 8%/-10%，增速降至历史低谷，消费建材龙头公司收入降幅显著小幅行业，在需求 下行、资金紧张、成本高企的背景下，中小企业加速出清，行业集中度继续提升。 利润降幅仍然较大，主要系原燃料大涨使得毛利率下降、公司需承担较大的固定成 本和刚性支出。2024 年前三季度消费建材行业归母净利润同比-45%，Q1-Q3 分别同 比-47%/-52%/-35%；前三季度扣非净利润同比-48%，Q1-Q3 分别同比-56%/-57%/- 32%。利下载后可任意编辑润降幅仍远大于收入降幅，主要系原燃料大涨和竞争更激烈使得部分公司 毛利率大幅下降、收入增速放缓但公司需承担较大的固定成本和刚性支出。尽管利 润下降幅度仍较大，但环比来看，降幅有所收窄，主要系上游成本端剪刀差有所收 敛，行业毛利率环比改善，盈利增速拐点显现。（二）行业压力测试下，龙头企业占优，中长期成长逻辑不变从行业需求环境来看，21Q3 以来行业需求已经连续五个季度双位数下行，但在此期 间部分消费建材优质龙头收入表现和经营质量明显好于同行，中小企业加速出清， 行业集中度继续提升，头部企业依托主业竞争优势实现份额持续上升；另一方面不 同上市公司应对危机能力有差异，其品牌、渠道、管理优势和实现新品类协同放量 能力有差异，使得上市头部企业内部也出现分化，龙头抗压能力更强，需求下行期...
