下载后可任意编辑凭证式国债与储蓄的设计透析 内容提要:文章通过分析目前凭证式国债在发行实践中存在的问题，结合新推出的凭证式国债（电子记账）的特点，提出未来储蓄国债的制度设计与构想。 关键词：凭证式国债储蓄国债制度设计 一、凭证式国债的历史沿革与进展 我国自 1981 年恢复国债发行以来，面对个人发行的国债一直只有无记名国库券一种，到 1994 年我国面对个人发行的债种才从单一型（无记名国库券）逐步转向多样型（凭证式国债、记账式国债和凭证式国债〈电子记账〉）。随着2024 年国家发行的最后一期实物券 1997 年三年期债券的全面到期，无记名国债已经宣告退出国债发行市场的舞台。因此目前面对储蓄存款市场发行的国债品种主要是凭证式国债和凭证式国债（电子记账）。 回顾我国近年来的经济进展历程，从 1997 年亚洲金融危机爆发后，我国出现有效需求不足和通货紧缩的现象。 在这种特别背景下，为扩大内需，我国政府连续七年实施了逆风向而动的积极的财政政策，大量的财政支出必定造成较大数额的财政赤字，而弥补赤字的一个重要途径就是增发国债。凭证式国债在这样的背景下逐步进展和壮大起来，并占据了 1/3 的国债市场份额，在财政筹资过程中承担着主渠道的作用 。2024 年为完善凭证式国债，讨论推广新型储蓄类国债，财政部首次发行了凭证式国债（电子记账）品种。凭证式国债（电子记账）与以往凭证式国债的不同点在于：在记账方式上，它以电子记账方式记录债权；在托管模式上实行二级托管制，由各承办银行总行和中央国债登记结算公司分级托管、各负其责；在销售方式上实行代销方式，发行期结束后，未售完部分划回财政部；在兑付资金清算方式上实行财政部与商业银行每月清算兑付本息款项，防止商业银行大量垫付资金。2024 年两期凭证式国债（电子记账）的成功推出，达到了预期的设计目的，但仍然存在诸多问题。 二、当前凭证式国债在发行实践中存在的主要问题 1下载后可任意编辑 1.投资者兑付未到期凭证式国债，迫使商业银行大量垫付资金。投资者因存贷款利率上调或紧急性货币需求必定提前兑付已购入的未到期凭证式国债，由于目前凭证式国债发行方式实行承购包销制，商业银行只有等到凭证式国债到期后，才能取得财政部划拨的国债兑付本息款项，在此之前如遇提前兑付，必须自己垫付资金。大量的资金占压减少了商业银行可用资金，严重地影响了商业银行的效益性原则。 2.凭证式国债及凭证式国债（电子记账）利率...
